一、行情综述

（5月25日）周初北港5000K煤种持续性高位，部分有货贸易商开始出货，但价格偏高，周末电厂有部分采购成交，周初5500K成交偏少，近期货盘成交价持续上涨。

期货方面，临近月底，现货涨势较猛，09逼近550，期货观望情绪有所增加，今日09合约持续高位震荡。日内最低价532.4元/吨，最高价539.6元/吨，收盘报536.4元/吨，涨幅0.3%。

二、合约持仓

5月25日，09合约持仓环比减少16025手至161030手，多空主力均出现明显减仓。

分席位来看，09合约多头席位中信、一德、东证、国泰君安、华泰、鲁证减持多单1145、1480、2051、1435、2741、1006手，银河期货增持多单1204手，空头席位一德、华泰、新湖、方正中期减持空单3175、1799、1455、1712手。

大资金方面，多空主力均呈现明显离场迹象。

三、技术分析                        

09合约日线级别MACD目前获得兰州支撑，日线级别再度回踩十日线反弹，整体维持高位震荡。

四、观点综述

即将进入6月，在坑口发运回升，6月长协即将公布以及日耗上升无力的情况下，贸易商内部出现分歧。5月市场采购增加的原因一方面在于日耗超预期回升，另一方面在于长协供应有限。6月长协供应将出现增量，而日耗将受到水电冲击，供求偏紧格局将逐步改善。在煤种结构性短缺未能缓解的情况下，现货将维持涨势，预计涨幅将逐步收窄。

期货升水转贴水，09合约贴水现货11.6元/吨，贴水率2.12%，07合约贴水现货6.6元/吨，贴水率1.2%。7-9价差5.0元/吨，9-11价差6.4元/吨，9-1价差13.2元/吨。目前市场利空因素有所积蓄，09合约大幅上涨动力不足，短期预计维持高位震荡。