日评0612:期现背离,现货依然偏强,期货弱势震荡
一、行情综述
(6 月 12 日)产地方面,坑口稳定,鄂尔多斯煤管票管制依然严格,价格 小幅上涨。铁路发运维持高位,发运市场整体稳定,变化不大。 北港方面,今日现货市场整体看涨,成交相对平淡一些,市场缺货主要是针 对低硫煤,结构性问题更大,对应低硫蒙煤涨幅较大。5000K 低硫煤种比较强势。
下游需求近期拉运长协煤为主,但长协煤供给尚无法满足整体下游需求,终端采 购有向市场煤溢出,市场价格继续走高,电厂目前对货主报价有一定抵制情绪, 采购上略有放缓的迹象。
江内今天的市场热度有所降温,但货主价格报的还是比较高,实际成交不多。 期货方面,09 合约昨晚夜盘快速回落,白天维持震荡,到收盘并未收回跌 幅,整体下跌,收盘跌幅 0.8%。
二、合约持仓
三、观点综述
目前现货市场延续上涨,且上涨速度依然较快。市场进口煤限制和内蒙煤管 票限制,叠加迎峰度夏,电厂依然会持续补库,供给上有减量,需求有持续。延 续前期看法,最主要是供给端收紧预期,来修复目前国内煤炭供应链体系,叠加 在迎峰度夏前,电厂不会主动去库存,随着旺季到来,日耗预计还将继续上升, 电厂补库积极性依然较高。
关于供给结构性的问题,神华等四大煤企有意降低长协煤的兑现率,长协煤 目前的量满足不了整体下游增长的需求,即部分需求转向市场煤,市场煤呈现供 需两旺的格局。
根本问题还是国内供应链体系的问题,由供应的收缩,推高国内煤价,修复 供应链体系,原有贸易模式回归。预计在 6 月底到 7 月上旬修复完成,7 月中下 旬市场稳定或者下跌,8 月份市场比较看跌。
另外在近期,水电方面,近期南方下雨较多,水电站泄洪,水电的欠发。在 全社会整体用电量增加的情况下,火电托底,需求目前相对较好。动煤在 6 月下 旬预计有一定反弹空间,在七月份中旬之前并不看空。
期货操作上变化不大,今天现货市场涨幅依然,但期货的预期不好,走势较 弱。基于对 7 月下旬到 8 月份行情的预期不好,09 短期有小幅回落的风险。现 货短期还没有下跌的预期,预计下周涨幅会有放缓。期货维持贴水,操作思路上, 近期依然以高位震荡思路操作为主,中期可 07-09 正套。