一、行情综述

（9月27日）今日港口市场仍未出现丝毫波动，各方保持观望态度，价格区间不变。

期货方面，昨日晚间，国务院常务会议决定明年从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。夜盘01合约反映并不强烈，早盘则急速跌至562.8元/吨，随后快速反弹，收盘报568元/吨，跌幅1.15%。 

二、合约持仓

9月27日，01合约持仓量大幅增加19226手，多头主力增仓明显，前二十名 增持8907手。分席位来看，中信、银河、中电投先融、瑞达期货增持多单999、1106、1032、1239手，空头席位浙商、海证期货增持增持空单1058、977手，一德期货减持空单1488手。

从大资金动向来看，夜盘以及今日早盘的下行均为大量主动性空单推动，价格回落至565附近，部分空单止盈离场，导致盘面出现反弹。

三、技术分析

01合约重心下移，周线回落至前期平台支撑位置，能否有效跌破下方平台是能否开启周期性下行的关键。

四、观点综述

现货方面，按照会议决定，明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，具体电价由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定，但明年暂不上浮，特别要确保一般工商业平均电价只降不升。对此，我们认为，近年来，受高煤价的影响，电力企业通过强化库存管理、进口煤操作等一系列手段降低购煤成本。同时今年增值税下调的利润空间也并未传导至电力企业。即使在今年煤价中枢下移的背景下，仍有电力企业亏损退出。而上网电价市场化机制的实施，将进一步加剧原本亏损面就相对较高的电力企业的经营压力。这一部分的空间将在电力企业与中间贸易商以及上游矿方之间消化，电力企业方面无疑将进一步压低电煤采购成本。

期货方面，01合约贴水现货19元/吨，贴水率3.4%；1-11价差-9元/吨。受市场消息影响，01合约重心再度下移。煤电联动取消机制将于明年1月1日实行，目前市场在消化该预期，对于当下的市场暂时没有造成实质性的影响，应重点关注明年长协机制将对此做出何种反应。即将步入10月假期，建议资金部分退出避险，留取部分空单观望。