一、行情综述

（10月25日）现货价格的下行进一步了市场情绪的走弱，贸易商抛货情况有所增加，普遍价格可谈，市场趋势不断走弱。

期货方面，01合约全天震荡回升，以日内最高价560元/吨收盘，涨幅0.86%

二、合约持仓

10月25日，01合约持仓量减少24026手，空头内部持续分歧。分席位来看，多头席位海证、中海期货减持多单1777、1053手；空头席位中信、兴证、海通期货减持空单1106、1594、1335手，永安、摩根大通增持空单1483、1349手。

从大资金动向来看，今日以空单大面积离场带动价格反弹。

三、技术分析

01合约日线MACD进一步收敛，小时级别回升至零轴上方，短期有进一步反弹的预期，但上方阻力偏强，谨慎看待。

四、观点综述

现货方面，市场整体供求仍然处于偏弱的状态，需求端占据绝对主导地位，后续市场变化仍然以需求端的变动为主。就目前来看，六大电库存高位运行，重点电厂库存超9000万吨，电厂补库空间不大，难以看到明显的需求增量出现。维持弱势判断。

期货方面，01合约贴水现货13元/吨，贴水率2.27%，基差明显收敛；1-11价差-1元/吨，1-3价差7元/吨。01合约跌至年长协位置出现抵抗情况，预计反弹空间有限，暂时观望，等待做空机会，短线仍以震荡操作思路为主。