一、行情综述

（11月5日）北港需求以5000K低硫煤种为主，且价格不断走低，5500K仍然无人问津，兴优5500K折算价550，港口价格延续下行走势。江内贸易商存在一定分歧，由于船运费以及北港价格持续下行，上周起部分贸易商开始北上采购囤货。

期货方面，01合约全天窄幅震荡，盘中最低价542.2元/吨，最高价546.2元/吨，收盘报546元/吨，涨幅0.15%。

二、合约持仓

11月5日，01合约持仓量环比减少21586手。分席位来看，多头席位东证、永安期货减持多单2516、1064手，空头席位一德、宏源期货减持空单2564、1886手，国投安信、瑞达期货增持空单928、1666手。

从大资金动向来看，午后部分空单陆续离场。

三、技术分析

01合约维持底部震荡，回探5日线，小时级别MACD反抽零轴，短期仍将持续调整。

四、观点综述

现货方面，现货价格的持续下行确实激发了一定的需求释放，但是实际成交价格仍在下行。主要原因在于，一方面，重点电厂库存升至9700万吨，严重压制电厂采购积极性；另一方面，市场对于11月煤电会议态度悲观，普遍预计2020年长协价格会进一步下移。短期市场下行趋势未改。

期货方面，01合约贴水现货13元/吨，贴水率2.33%； 1-3价差4.4元/吨，1-5价差6.8元/吨，1-3正套续持。短期01合约将以震荡修复为主，不排除现货市场进一步走弱后跌破535的可能，空单留取底仓。