一、行情综述

（2月5日）目前上游仍以大矿长协保供为主，市场煤量仍未恢复，而部分中小电厂以及下游企业采购助推了北港的看涨氛围，北港价格持续上涨，江内贸易商仍捂货不出，实际成交偏少。

期货方面，05合约全天震荡上行，日内最高价568元/吨，最低价563.2元/吨，收盘报567.6元/吨，涨幅0.85%。 

二、合约持仓

2月5日，05合约单边持仓环比增加12511手至111135手，多空主力均有明显增持。

分席位来看，多头席位中信、国泰君安、中信建投、摩根大通、美尔雅增持多单3542、1580、1034、1552、956手，国信期货减持多单1865手；空头席位一德、永安期货增持空单3804、1319手。

大资金方面，日内上行以多开推动为主，大资金仍未见明显动作。 

三、技术分析                        

05合约进一步上行，比近年线位置及570关口，随着上方压力的逼近，上行动力收缓。

四、观点综述

当前利多因素集中于，1、上游复产迟缓，供给不足；2、调入受限，港口市场煤短缺；3、部分中小电厂、水泥等非电企业采购增加；进口煤异地报关迟缓；利空因素集中于1、下游开工迟缓，用电增长乏力；2、沿海地区尤其是南方区域电厂库存偏高。当前在局部需求有所释放的背景下，供给端的矛盾显得更为突出。

05合约贴水现货7.4元/吨，贴水率1.29%；03合约贴水现货2.8元/吨，贴水率0.49%。3-5价差4.6元/吨，5-7价差8.2元/吨，5-9价差3元/吨。主力合约上行趋势收缓，逐渐逼近年线即570压力位，能否有效突破取决于上游复产进度以及下游采购持续性，短期仍以短线操作为主，不宜过分看多。