一、行情综述

（2月12日）两港实际成交稀少，但上游复产进度仍然迟缓，港口库存低位运行支撑现货贸易商看涨心理，港口价格稳中微涨。

期货方面，05合约上探至569.8元/吨后，全天震荡走低，日内最高价569.8元/吨，最低价565元/吨，收盘报565.8元/吨，跌幅0.6%。

二、合约持仓

2月12日，05合约单边持仓环比增加1770手至130731手。

分席位来看，多头席位中信、摩根大通、海证期货增持多单1624、1299、1328手；空头席位永安、长江期货增持空单1316、1844手。

大资金方面，今日价格回落以空开为主。 

三、技术分析                        

05高位运行，进一步试探年线即570一线，存在持续上行的动力但上方压力偏强。

四、观点综述

短期现货市场表现坚挺。一方面，上游复工在实际操作中处处受阻，包括外地矿工返程困难导致民营煤矿难以开工，国有煤矿复产缓慢，当前生产仍以国有煤矿为主，同时物流运输也受到较强阻碍，产地煤矿多供应周边电厂、化工厂以及直供外地电厂，港口流向极少，北港库存回升缓慢，支撑现货价格。另一方面，下游开工缓慢，电厂日耗偏低而库存持续累积，实际采购积极性偏低，两湖一江电厂实际采购量也较为有限，导致现货上涨动力不足。截至2月12日，沿海六大电厂农历同比减少29.06万吨/天，库存农历同比减少25.19万吨，处于较高水平。

05合约贴水现货14.2元/吨，贴水率2.45%；03合约贴水现货8.4元/吨，贴水率1.45%。3-5价差5.8元/吨，5-7价差7元/吨，5-9价差12元/吨。现货预期走势坚挺，基于上游的复产预期以及下游的高位库存，570上方预期偏空，维持570上方试空，以震荡思路为主。