一、行情综述

（2月20日）上下游均处于恢复期，目前多空未见明显变化。北港库存小幅回升，但受倒挂影响，市场煤发运量交少，贸易商报价持续坚挺，价格平稳运行。

期货方面，05合约小幅回升，日内最高价554.6元/吨，最低价551.2元/吨，收盘报553.6元/吨，涨幅0.33%。

二、合约持仓

2月20日，05合约单边持仓环比减少5767手至107993手，部分空头主力加仓。

分席位来看，多头席位摩根大通减持多单2674手，空头席位一德、五矿经易、美尔雅增持空单1565、973、1138手，海通期货减持空单1771手。

大资金未见明显动态。

三、技术分析                        

05合约于季线位置获得支撑，震荡运行，日线MACD面临零轴支撑，短期预计维持震荡。

四、观点综述

本周起，上下游复工复产进度均在加快，上游集中度较高，复产进度较之需求端更快，但受倒挂以及民营煤矿复工率偏低影响，港口市场煤量持续吃紧，支撑现货价格。而沿海电厂库存高于去年同期，在往年正常日耗下也属于较高水平，因此下游采购需求不高。短期现货市场维持平稳运行。

05合约贴水现货26.4元/吨，贴水率4.55%；03合约贴水现货19元/吨，贴水率3.28%。3-5价差7.4元/吨，5-7价差2.6元/吨，5-9价差7.8元/吨。05合约短期震荡运行，以震荡思路应对，550附近减仓思路不变。