一、行情综述

（2月27日）下游复工情况不佳，港口需求罕见，个别需求压价严重，难有成交，港口价格持续回落。

期货方面，05合约低位震荡，日内最高价547.8元/吨，最低价545.2元/吨，收盘报545.2元/吨，跌幅0.29%。

二、合约持仓

2月27日，05合约单边持仓环减少317手至104188手。

分席位来看，原多头摩根大通转为空头，连续两日增持，今日增持空单1707手。

大资金方面，546附近出现明显的空平和多开。

三、技术分析                        

05合约跌破550后低位运行，弱势下跌，日线MACD跌破零轴，整体趋势偏空。

四、观点综述

当前供给端恢复状态较好，而需求端却仍不理想。从六大电日耗情况来看，日耗迟迟未见有效回升，农历同期降低20万吨天左右，而库存却高出110万吨。一方面，日耗的低位运行显示工业开工迟缓；另一方面，江内、华南港口库存累积，即便短时间内日耗急速回升，在当前的库存结构下，电厂采购量也有限。短期现货市场维持弱势运行。

05合约贴水现货31.8元/吨，贴水率5.51%；03合约贴水现货17.2元/吨，贴水率2.98%。3-5价差14.6元/吨，5-7价差0.6元/吨，5-9价差2.6元/吨。05合约趋势偏弱，高位空单续持。