一、行情综述

（2月28日）市场变化情况不大，需求真空期，贸易商报价持续松动，部分电厂招标价持续下行，港口基本看不到成交，市场情绪低迷。

期货方面，05合约开盘继续下跌后小幅回升，日内最高价545.4元/吨，最低价540.4元/吨，收盘报542.2元/吨，跌幅0.77%。

二、合约持仓

2月28日，05合约单边持仓环比增加5802手至109990手，多头部分主力增仓。

分席位来看，多头席位中信、前海、场将期货增持多单1308、2320、1086手；空头席位摩根大通第三日增仓3670手空单，五矿经易期货减持空单1079手。

大资金方面，开盘急速下行期间多单持续入场。 

三、技术分析                        

05合约跌至540后快速拉升，小时级别指标开始钝化，下行动力减弱。

四、观点综述

发运倒挂影响下，北港库存企稳后未见明显回升，而下游需求持续低迷。多空博弈下，港口价格回落至570附近。上游的恢复进度快于下游的预期不改，且坑口部分煤矿涨势已经收缓。短期北港价格预计弱势运行，但市场煤仍然紧缺的情况下，下行阻力逐步体现。

05合约贴水现货32.8元/吨，贴水率5.7%；03合约贴水现货30元/吨，贴水率5.22%，深度贴水进入交割月。3-5价差2.8元/吨，5-7价差-2.4元/吨，5-9价差-1.4元/吨。05合约跌至540位置，逼近前期低点以及长协基准价，进一步下行或将激发部分套保单的介入，空单可以考虑逐步止盈。