一、行情综述

（3月20日）港口市场未有明显变化，虽有部分非电需求释放，但贸易商对于后期市场维持悲观态度，港口价格仍处于小幅下跌中，跌势收缓。

期货方面，开盘后盘面快速回落，全天运行于均价线以下，走势偏弱。日内最低价525元/吨，最高价531元/吨，收盘报527元/吨，跌幅0.26%。

二、合约持仓

3月20日，05合约单边持仓环比增加699手至124937手，07、09合约持续大幅增持，分别增加2853、8796手。

分席位来看，银河期货减持多单939手，空头席位一德期货增持空单1636手。

大资金方面，05合约资金动向偏少，07、09合约均有低位多单入场。 

三、技术分析                        

05合约处于暴跌后震荡修复期，乖离率依然偏大，短期将逐步回归5日线，弱势趋势未改。

四、观点综述

目前来看，从坑口到沿海港口的需求均处于疲软期，其中以电煤需求最为低迷，沿海电厂库存同比增幅10%以上，日耗同比降幅22%。在复工负荷偏低的情况下，非电企业用煤量也低于去年同期。分析来看，虽然产业链上游复工，但终端需求低迷传到至上游，导致中上游产业链开工负荷降低，整体市场陷入低迷期。

05合约贴水现货28元/吨，贴水率5.05%；07合约贴水现货21.4元/吨，贴水率3.86%。5-7价差-6.6元/吨，5-9价差-4.2元/吨。05合约525以下，远月合约530以下均激发了一定的套保盘和多头资金进入，同时05合约基差偏大，存在修复需求，但短期在空头资金打压下，趋势偏弱运行。目前现货短期跌幅收窄，不改下行趋势，05合约可考虑525-535区间震荡操作，快进快出。