一、行情综述

（4月20日）市场消息称神华5500K销售价格不低于485元/吨，部分贸易商情绪转好，出现捂货情况。但从下游招标情况来看，无论是拦标价还是招标价仍处于偏低水平，下游看跌情绪依然较为严重。

期货方面，09合约小幅上探，日内最高价502.8元/吨，最低价497.4元/吨，收盘报499.8元/吨，涨幅0.48%。05合约窄幅震荡，日内最高价480元/吨，最低价476.4元/吨，收盘报478.2元/吨，跌幅0.04%。

二、合约持仓

4月20日，09合约持仓环比减少2042手至209004手，05合约持仓环比减少787手至35446手。

分席位来看，09合约空头席位中信期货增持空单1297手，一德期货减持空单873手。

大资金方面，今日多开以及空平量均相对明显。

三、技术分析                        

09合约冲击月线，日线MACD金叉下，大幅下行的概率降低，短期将弱势偏强运行，关注月线关口得失。

四、观点综述

短期政策因素、情绪因素、下游采购推动下，现货价格跌势明显收缓，进一步大幅下行的基础不再。但是一方面，下游持续性压价采购仍在打压贸易商信心，另一方面，去库周期中下游释放采购需求将透支后期迎峰度夏采购量。因此，短期现货维持弱势下行判断。

09合约升水现货18.8元/吨，升水率3.91%，05合约贴水现货2.8元/吨，贴水率0.58%，07合约升水现货16元/吨，升水率3.33%。5-7价差-18.8元/吨，5-9价差-21.6元/吨，7-9价差-2.8元/吨。09合约维持底部宽幅震荡格局，单边操作难度加大，观望为主。