一、行情综述

（5月18日）周初北港行情维持火爆局面，下游需求依然偏旺，贸易商报价持续走高，5500K低硫成交已经突破500元/吨。

期货方面，09合约早盘开盘激素拉升，震荡回落后再度攀升，最低价524元/吨，收盘报533.2元/吨，涨幅1.61%。

二、合约持仓

5月18日，09合约持仓环比减少1335手至193873手。

分席位来看，09合约多头席位一德、华泰、江西瑞奇、首创期货增持多单5708、2494、1980、1615手，银河、中电投先融减持多单1390、1054手；空头席位一德、中信建投、国富期货增持空单1239、1143、2013手，中信、瑞达期货减持空单1234、1823手。

大资金方面，多头资金延续上周一边拉涨一边离场的格局，空单止损量相比上周五有所增加。

三、技术分析                        

09合约运行至半年线位置，整体多头趋势运行，上方压力位上移至前期密集交易区540附近。

四、观点综述

沿海电厂日耗持续高位运行，同比增幅20%左右，未进入主汛期，水电替代效应偏弱，电厂库存难以累积，采购积极性不减。而港口持续净调出状态，库存消化明显，秦皇岛港库存降至历史同期低位。短期供求偏紧格局不变，现货维持偏强运行。

09合约升水现货28.6元/吨，升水率5.69%，07合约升水现货29元/吨，升水率5.77%。7-9价差0.4元/吨，9-11价差4.6元/吨，9-1价差7.4元/吨。当前下游采购热情不退，09合约上方压力位上移至540附近，多单续持。