一、行情综述

（5月22日）由于北港库存结构依然偏紧，主流煤种持续性紧缺，且部分电厂采购不断，因此北港价格维持上涨态势；江内需求相对偏少，涨幅明显收窄。

期货方面，今日政府工作报告提出今年不设经济发展目标，市场情绪走坏，股市期市双双下跌，09合约一度跌破530元/吨，但现货市场短期供求偏紧，上涨态势不改，因此跌破530后快速反弹。日内最低价527.8元/吨，最高价540.8元/吨，收盘报534.8元/吨，跌幅0.96%。

二、合约持仓

5月22日，09合约持仓环比减少3701手至177055手，多头主力分歧明显。

分席位来看，09合约多头席位东证、鲁证、建信期货增持多单1509、1003、1071手，一德、银河、光大、新湖期货减持多单1053、1210、2765、1048手。空头席位永安、华泰期货增持空单1333、1086手，一德期货减持空单2155手。

大资金方面，早盘下行以多平以及少量空开推动。部分多头主力阶段性操作明显，日内下行阶段大量多单涌入。

三、技术分析                        

09合约高位盘整，日线回踩十日线反弹，小时级别MACD死叉运行至零轴附近，短期维持高位震荡运行判断。

四、观点综述

南方雨水的增加导致粤电日耗同比几乎持平，但大唐、华能电厂日耗同比增幅仍高达20%-75%。整体来看，虽然近期沿海电厂日耗未见进一步回升，但同比20%左右的增幅依然偏高。港口库存方面，近期坑口销售情况转好，发运积极性明显回升，但市场量相对偏少。5月下旬，水电增量将进一步体现，但华中区域降水稀少，影响力大打折扣，短期供求偏紧格局持续，现货将维持偏强运行。

期货升水转贴水，09合约贴水现货9.2元/吨，贴水率1.51%，07合约贴水现货1.8元/吨，贴水率0.33%。7-9价差6.4元/吨，9-11价差4.2元/吨，9-1价差11.4元/吨。短期现货维持偏强判断，09合约大概率高位震荡运行，多单减仓续持，可考虑震荡操作，价差操作考虑9-1反套。