一、行情综述

（11月25日）销售情况比较好，煤矿排队车较多，坑口鄂尔多斯价格稳定为主，乌审旗个别矿有小降，神木府谷地区稳定，榆阳地区销售有转弱，陕煤小保当和曹家滩竞拍最高成交价相较上期有小幅下降，其他也有个别矿小降。

北港需求情况一般，没有太多和太高价的成交。需求集中在前期中旬船期推到下旬的成交即将靠船的即期采购，卖方指数+4-5出货。5500K低硫煤种还是指数+8元的报价， 5000K 低硫报价指数上浮5元左右。江内库存比较低，市场报价比较混乱，总体需求一般，价格涨得太高，采购方观望情绪较浓。5000K低硫报价635左右，1.0S煤种625-630元/吨，5500K低硫报价700-710元/吨左右，1.0S煤种报价695元/吨左右。

期货继续大幅反弹，主力01合约收盘626，上涨2.22%。

二、合约持仓

三、观点综述

坑口销售持续较好，煤矿排队车较多，鄂市价格稳定为主，乌审旗个别矿小降，神木府谷地区稳定，榆阳销售有转弱，价格小降。北港继续走强，但需求情况一般，没有太多和太高价的成交，上涨行情延续，但边际减弱，沿海运价涨幅亦有收窄。

现货趋势判断：供给依然偏紧，行情继续上涨，但节奏上认为上涨提前了，发改委刚放完进口，行情就开始启动大涨，担心发改委再次窗口指导。

短期现货判断：稳定。

期货：预计夜盘高开，期货有可能先大幅拉涨至630左右，等着现货兑现上涨。如果现货跟涨，期货则横盘，如果现货受政策打压，期货将再次大幅下跌。操作上，空单减仓，不建议追多。

期权：观望。