期货市场：动煤主力合约价差拉大

周五（20日）动力煤期货合约TC1601今日高开震荡，开盘报价322.2，盘中趋势震荡向上，日内最底点位321.2，涨4.2元/吨，终盘报收于324.6，持仓量为14854，日减仓1418。

TC1601合约具体持仓结构见下表：

动力煤期货合约ZC1605今日开盘报价287.2，一直在300线下维持震荡，最低走至285.2，终盘报收于287.4，跌3元/吨，持仓量为44214，日增仓2104。

ZC1605合约具体持仓结构见下表：

消息面：环渤海煤价趋于平稳

11月中上旬，整体煤炭市场走稳趋势较浓，一方面，大型煤企月初联合报价稳市场，另一方面，供求关系趋于平衡，煤价上涨下跌均缺乏因素支撑。近期各方新出数据显示，煤炭产需均在持续性收缩，冬季取暖季来临，仅北方市场略有利好，南方电厂日耗仍在低位运行，煤价短期内平稳概率较大。本期，环渤海动力煤价惯性下跌，跌幅收窄。

煤炭行业资深分析师李学刚分析认为，环渤海地区动力煤价格在经历了此前长达半年时间的整体下探、并且出现深度下挫之后，终于在冬季煤炭消费高峰到来的背景下，在大型煤炭企业确认11月份煤炭销售价格维持10月份政策不变、并传出年内不再下调煤价消息的支持下，再度呈现相对平稳的运行态势。但是，由于计算结果触及到了价格指数调整的临界点，本报告期价格指数继续小幅下行。

行业基本面： 沿海运价继续上涨

港口库存方面，截至11月20日，秦皇岛环比减少4.5万吨为618万吨，曹妃甸环比减少9万吨为309万吨，广州港环比增加1.73万吨为145.49万吨，国投京唐港环比增加10万吨为214万吨，黄骅港环比减少10.5万吨为180.8万吨，天津港环比减少6.22万吨为198.77万吨。

电厂方面，截至11月20日六大发电集团沿海电厂日耗达到57.8万吨，连续三日增长，煤炭库存为1281.1万吨，库存可用天数为22.16天。

沿海运价方面，各航线并无明显变化。截至11月20日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数环比上涨4点为443.77，航线运价继续小幅上涨，涨幅在0.1-0.3之间。

今日评述：动煤跨期价差进一步扩大

11月中上旬，整体煤炭市场走稳趋势较浓，煤炭行业资深分析师李学刚分析认为环渤海地区动力煤价格再度呈现相对平稳的运行态势。电厂煤耗基本已经维持在50万吨上方。沿海运价方面继续稳步上涨，涨幅在0.1-0.3元左右。动煤期货主力合约TC1601和ZC1605今日价差达到37元，可能引入部分套利盘，操作上建议短期观望为主。（投资建议仅供参考）

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