期货市场： ZC1605上破无果

周五（27日）动力煤期货合约TC1601低开低走，开盘报价334.4，开盘下行0.6%后，盘中趋势一直保持震荡，尾盘走低，最低走至328.6，终盘报收于331，跌4.8元/吨，持仓量为8502，日减仓942。

TC1601合约具体持仓结构见下表：

动力煤期货合约ZC1605今日低开高走，开盘报价293.6，夜盘一路震荡上扬，日内最高价格298.8，随后冲高回落，终盘报收于294.2，日线收阳，涨0.6元/吨，持仓量为47782，日增仓2742。

ZC1605合约具体持仓结构见下表：

消息面：十三五煤电装机过剩2亿千瓦

由华北电力大学经济与管理学院参与制作的《中国煤电产能过剩及投资泡沫研究》报告11月18日在北京发布。报告呼吁，煤电产能过剩的风险值得国家、行业给予高度关注。

上述报告称，预计2015年我国火电利用小时数将进一步降低到4330，现役煤电机组富余规模约8000万-1亿千瓦。若截止2015年9月底在（拟）建的2.83亿千瓦煤电项目2020年全数投产，届时煤电过剩将达2亿千瓦。如此大规模的煤电装机过剩，负面影响深远：按每千瓦3500元计，投资浪费规模高达7000亿；煤电利用小时数会进一步下降到3800左右，煤电企业经济效益会大幅恶化；煤电装机的高规模会进一步抑制可再生能源发展，导致更为严重的可再生能源机组闲置，投资错位的挤出效应甚至会贻误我国实现能源转型的战略机遇。

报告建议，要控制煤电机组的进一步盲目扩张，"十三五"期间，应不再审批新的燃煤电厂；对已获批机组的开工建设进行调控；建立电力投资分析预警机制；大力贯彻国家相关指导政策，依照国家指导文件中的引导目标，加强各部门间协作，让文件目标可以更好地融入到实际煤电产业的有序化管理中来。

行业基本面：北方雨雪天气利好，持续刺激运价上涨

港口库存方面，截至11月27日，秦皇岛环比减少26万吨为598.5万吨，曹妃甸环比减少12万吨为292万吨，广州港环比增加2.25万吨为150.82万吨，国投京唐港环比减少12万吨为218万吨，黄骅港环比减少9万吨为230.7万吨，天津港环比减少12.36万吨为151.83万吨。

电厂方面，截至11月27日六大发电集团沿海电厂日耗达到57.5万吨，煤炭库存为1260.5万吨，库存可用天数为21.92天。

沿海运价方面，连续十四日上涨。截至11月27日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数环比上涨16.25点为514.43，航线运价继续上涨，涨幅在0.5-1.2之间。

今日评述：市场支撑后继乏力，动煤期价稳中趋降

十三五煤电装机过剩2亿千瓦，行业负面影响深远，普遍不看好继续增加新的煤电装机，科学有效的进行能源结构调整任重而道远。电厂方面煤耗目前相对稳定，受天气干扰，运力紧张，库存环比昨日稍有下降。沿海运价方面连续十四日上涨，今日涨幅在0.5-1.2元左右。入冬北方主要需求市场激活，块煤消耗加大，适逢北方雨雪天气，运力受阻，且受近日全国大范围气温下降等因素刺激运价继续上涨。动力煤期货主力ZC1605延续昨日反弹行情，盘中再度走高，尝试突破无果，空方连续发力，尾盘回落，最终日线收阳，短期建议多单尽量减持，注意止损。（投资建议仅供参考）

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