期货市场：ZC1605高开震荡

周一动力煤期货合约ZC1605高开震荡，开盘报价293，盘中一直维持震荡趋势，日内最高价格297.6，最低价292.6，终盘报收于294.6，涨2.2元/吨，持仓量为50738，日增仓1606。

ZC1605合约具体持仓结构见下表：

消息面： 电改落地，新电改六大配套文件出台

昨天，国家发改委、国家能源局发布了6项电力体制改革配套文件，几度推迟的新电改六大配套文件终于出台，这意味着新电改将步入新阶段。这六大配套文件包括： 《关于推进输配电价改革的实施意见》 《关于推进电力市场建设的实施意见》 《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》 《关于有序放开发用电计划的实施意见》 《关于推进售电侧改革的实施意见》 《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》

本次电改的关注点：

1，分类推进输配电价交叉补贴改革

在现有输配电价改革试点的基础上，逐步推广扩大，尽快覆盖到全国。在过渡期间，由电网企业申报现有各类用户电价间交叉补贴数额，经政府价格主管部门审核后通过输配电价回收。在输配电价改革后，根据电网各电压等级的资产、费用、电量、线损率等情况核定分电压等级输配电价，测算并单列居民、农业等享受的交叉补贴以及工商业用户承担的交叉补贴。

2，建立相对独立的交易机构

推动电力供应使用从传统方式向现代交易模式转变，逐步建立市场化的跨省跨区电力交易机制，建成包括中长期和现货市场等较为完整的电力市场。

3，明确电网企业亦参加售电交易

《售电侧》提出，向社会资本开放售电业务，多途径培育售电侧市场竞争主体， 有利于更多的用户拥有选择权，提升售电服务质量和用户用能水平。

售电侧改革后，参与竞争的售电主体可分为三类：一是电网企业的售电公司；二是社会资本投资增量配电网，拥有配电网运营权的售电公司；三是独立的售电公司，不拥有配电网运营权，不承担保底供电服务。

综合来看，本次电改的核心是理顺价格关系，放开发电端和售电端的竞争，形成市场化定价机制，但输配环节由于具有自然垄断性质仍由政府基于“准许成本加合理收益”的原则统一定价。售电侧改革贯彻电改思想是将“向社会资本开放售电业务，多途径培育售电侧市场竞争主体。”

行业基本面： 入冬供暖刚需，电厂煤耗小幅上涨

港口库存方面，截至12月1日，秦皇岛环比增加3.43万吨为588.95万吨，曹妃甸环比减少11万吨为241万吨，广州港环比增加16.52万吨为149.83万吨，国投京唐港环比减少2万吨为205万吨，黄骅港环比减少27.6万吨为130.8万吨，天津港环比减少4.98万吨为140. 55万吨。

电厂方面，截至12月1日，六大发电集团沿海电厂日耗达到57.6万吨，煤炭库存为1198.1万吨，库存可用天数为20.80天。

沿海运价方面，连续十六日上涨。截至12月1日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数环比上涨11.05点为543.18，航线运价继续上涨，涨幅在0.2-0.8之间。

今日评述：远月贴水偏高，炒作加码盘面反弹

本次电改的核心是理顺价格关系，放开发电端和售电端的竞争，形成市场化定价机制，但输配环节由于具有自然垄断性质仍由政府基于“准许成本加合理收益”的原则统一定价。售电侧改革贯彻电改思想是将“向社会资本开放售电业务，多途径培育售电侧市场竞争主体”。电厂方面煤耗变化不大，库存稍有下降。沿海运价方面连续十六日上涨，今日涨幅在0.2-0.8元左右。行情上虽然盘面今日表现积极，但是远月贴水过高，可能受市场炒作影响，操作上，空单建议继续轻仓持有，逢反弹高位加仓，注意止损。（投资建议仅供参考）

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