期货市场 : 期价今日回落

周三（3日）动力煤期货合约ZC1605低开低走，开盘报价296.8，盘中趋势震荡向下，日内最低价格289.4，终盘报收于290，跌7元/吨，持仓量为57542，日增仓3078。

ZC1605合约具体持仓结构见下表：

消息面： 北方港口沿海煤运竞争白热化

北方港口运煤码头中，黄骅港主运神华神混、准混煤，天津港主运内蒙煤炭和神华煤炭，曹妃甸港以中小户贸易商和蒙煤为主;而秦皇岛港主要发运晋北大同、朔州以及伊泰、蒙泰等大矿煤炭。未来几年，北方港口运能增量过快，已经高于下游实际需求水平，促使北方港口同质化竞争更加激烈，港口之间对日益减少的用户以及“三西”优质煤炭的竞争日趋白热化。

近年来，国家积极推进电力体制改革和能源结构改善，鼓励东南地区使用来自外省的特高压电力，减少本地煤炭消耗;同时，核电、水电、光电也在积极发力，替代了大量煤电，减轻了火电压力。根据部署，我国将促进长三角、珠三角等重点区域煤炭消费零增长，煤炭行业供大于求局面将继续扩大。

今年，随着国家频频出台宏观“微刺激”政策，宏观面将有所改善，基础设施投资提速，前三季度，国内生产总值同比增长6.9%，但是，煤炭需求不见起色，出现负增长。与其相反的是，北方港口煤炭运能逐年提高，甚至以每年5000万吨高速递增，促使煤炭供给和外运能力已远远超过下游实际需求水平，南方沿海地区煤炭紧张不再出现;加之低廉的进口煤继续冲击国内市场，加重了市场供大于求压力。未来2-3年，预计北方港口煤炭平仓价继续保持低位，煤价在发煤企业盈亏平衡点附近波动。

行业基本面： 电厂库存继续下降，运价涨幅缩水

港口库存方面，截至12月3日，秦皇岛环比减少1.86万吨为586.69万吨，曹妃甸环比减少1万吨为229万吨，广州港环比增加12.7万吨为168.14万吨，国投京唐港环比减少12万吨为188万吨，黄骅港环比增加2.3万吨为128.8万吨。

电厂方面，截至12月3日，六大发电集团沿海电厂日耗达到59.01万吨，煤炭库存为1182.8万吨，库存可用天数为19.95天。

沿海运价方面，连续十八日上涨。截至12月3日，CBCFI沿海煤炭综合运价指数环比上涨10.58点为553.76，航线运价继续上涨，涨幅在0.4-0.7之间。

今日评述： 运价刺激减弱，期价今日回落

今年，随着国家频频出台宏观“微刺激”政策，宏观面将有所改善，基础设施投资提速，前三季度，国内生产总值同比增长6.9%，但是，煤炭需求不见起色，出现负增长。电厂方面煤耗今日变化不大，库存稍有下降。沿海运价方面连续十八日上涨，今日涨幅在0.1-0.4元左右。行情上今日盘面表现低迷，市场需求表现较弱，供给压力不减，使得现货价格支撑乏力，前期试高未有突破，近期虽有反弹仍旧不能为期价带来长期利好，操作上建议逢反弹高位轻试空单，注意止损。（投资建议仅供参考）

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