近期，指标波罗的海干散货指数（BDI）持续大涨，累计上涨7.3%至1045点，创下今年以来高位，该指数本周继续刷新高位。继2016年2月份BDI指数刷新历史低点290点之后，至2016年11月15日，已经累计反弹274%。

图1：BDI指数

数据来源：wind资讯

BDI指数此次反弹可分成三个阶段，第一阶段和第二阶段反弹主要由其权重构成的BCI指数大幅上扬引发。而BCI主要由于焦煤、燃煤、铁矿石等基础原材料引发。背后反弹主因为中国在供给侧改革执行力度逐渐加码，引发原料市场供给急剧缩减；在全球基础建设旺盛需求的环境下，全球市场出现原料供不应求的迹象。供需平衡引发大宗商品进入上涨通道，作为大宗商品运输的重要环节国际海运同时复苏性反弹。 “金九银十”作为传统需求旺季，原料运输及备库出现提前释放，加速BCI指数的快速走高，第二轮反弹创下阶段性高点。

第三轮则是BCI和BPI共振应发BDI的快速反弹，而BPI主要运送民生物资及谷物，其主要受到北半球的粮食和冬季的储煤航运需求开始升温。而BCI则因为之前铁矿石和煤炭库存处于低位，且价格大幅上涨，导致铁矿石和煤炭的出货量增长。

总体来看，BDI之前受到航运行业“冬季”已经持续了相当一段时间，新订单大幅减少，运力几乎没有增长，为本轮反弹埋下伏笔。由于船舶投资金额较大，导致未来几年内船舶供应增速难以快速释放，加上海运市场贸易前景温和改善，整体海运费或将维持偏强运行。