周五（7月20日）下游需求低迷，贸易商出货意愿较高，市场鲜有成交，港口价格延续跌势。期货市场方面，虽然港口价格进入下行通道，随着日耗的回升，主力分歧不断，09合约在半年线处企稳，今日小幅反弹，收盘报619.6元/吨，微涨0.42%。

现货价格方面，7月20日，易煤北方港动力煤5500K价格指数报659元/吨 ，环比下跌3元/吨，易煤北方港5000K价格指数报581元/吨，环比下跌4元/吨；易煤长江口5500K价格指数环比下跌2元/吨，报715元/吨，易煤长江口5000K价格指数环比下跌4元/吨，报640元/吨。

合约持仓方面，09合约持仓量环比昨日微降6358手，主力持仓变动较小，整体以小幅减持为主。持仓结构方面，多头主力永安、光大、一德期货减持多单650、619、619手，中信期货增持多单371手；空头方华泰、东海、鲁证减持空单850、753、647手，银河期货增持空单915手。

现货市场方面，短期价格将延续下行趋势。首先，虽然日耗有所回升，但台风“安比”登陆沿海将对浙电日耗形成一定影响。在日耗不能超预期的情况下，当前电厂以及港口库存已能够满足夏季用电需求。其次，7月水电大幅提升。据我们模型统计，7月上旬发电49亿千瓦时，同比去年增加59%。7月18日16时30分，长江干流四座梯级电站——三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝水电站82台机组实现2018年首次全开运行。再者，产地价格出现不同程度回落，产地、港口价格双双进入下行通道。

在现货市场弱势下行的背景下，期货主力在半年线处分歧再度加剧，近期09合约成交量、持仓量双双下行。基差方面，目前09合约贴水现货44元/吨，后期大概率以现货价格回落来实现基差修复。技术面来看，日线半年线支撑有效，小时线有望反抽MA60，但MACD将遇上方压力线。因此，短期来看，09合约走势将维持窄幅波动，操作维持谨慎观望。