一、行情综述

周三（9月12日）贸易商出货意愿有所增强，港口价格涨势收缓。期货方面，受黑色系整体下行影响，01合约两度快速下行，随后震荡修复，盘中最低价621.0元/吨，收盘报629.2元/吨，涨幅0.13%。

二、基本面

产地方面：陕蒙两地大部分煤矿末煤价格暂稳，块煤小幅上涨，基本无库存，煤矿预计后期冬储，价格还会上涨。陕西榆林环保检查持续，个别煤矿检查后复产，地区整体开工率仍不高，在产煤矿销售良好，基本都无库存，整体煤价较稳。内蒙古鄂尔多斯末煤暂稳，块煤继续上涨。

港口方面：截至12日，环渤海港口库存合计2361.3万吨，环比减少4.7万吨。秦皇岛港调入量53.5万吨，吞吐量56万吨，库存646.5万吨，环比减少2.5万吨。

航运方面：12日，CBCFI指数报1025.41点，环比上涨8.47点。

电厂方面：截至12日，沿海六大电厂日耗合计57.31万吨，同比减少10.22万吨；库存合计1519.67万吨，同比增幅42%；可用天数26.52天，同比增加10.69天。

三、合约持仓

12日， 01合约持仓量环比增加6458，多空主力均出现大幅增持。持仓机构方面，多头主力大越期货增持多单3572手，空头主力鲁证、永安增持空单2554、3985手，申银万国减持空单1575手。

四、技术分析

01合约维持在上方趋势压力线以及下方三角收敛上沿之间运行，小时分时MACD运行于零轴上方，维持短期震荡思路不变。

五、观点综述

短期现货市场涨势逐渐乏力，一方面沿海六大电厂日耗跌破60万吨，库存却同比增幅达14%，以长协拉运为主，内陆电厂库存也偏高于同期，冬储需求尚未集中释放。整体来看，短期价格弱势上行。

期货方面，在现货市场分歧较大的情况下，01合约预计维持高位震荡，操作上保持谨慎。

风险提示：产地环保政策、进口煤政策演变