【一周现货行情回顾及展望】

本周从消息面到价格全部围绕秦皇岛港的事情展开。秦皇岛港正常发挥的时候价格在缓慢下降，当秦皇岛的事情发生两天之后价格开始回涨，直到星期五的时候事情似乎又发生了转机，秦皇岛港要放开吞吐量，中秋前后几天是这样的：

中秋抢运效果显著，库存降了62万吨，锚地船减少了24条，果然，让秦港发力装船还是名副其实的第一大港。

秦港事情发展到现在，比电视剧还精彩，总有意想不到的剧情。这几天光传言和消息就反复轮了好几回，至于明天是什么样的剧本，不好说。节前看到李廷在煤炭江湖上分析大秦线、迁曹线的运力问题，分析的也确实不错，有道理。但是要知道现在这东西不是讲这些就能讲清楚的。现在的问题不是这辆车能跑多快的问题，车是好车，能跑200公里/小时以上，但是走到路上限速120公里，走到小区里限速5公里，以至于不能发挥出来全速，这个问题。

秦港今年呈现了三种吞吐量的表现：

A状态：年初至8月25日，60-70万吨，恶劣天气除外。

B状态：8月26日至9月15日，50-57万吨。

C状态：9月16日至21日，30万吨左右。

秦皇岛港的事情，短期（至今年年底）来看，就是个控制年总吞吐量的问题。

A状态：每年2.15亿吨吞吐量。

B状态：至年底的话可以维持2亿吨吞吐量。

C状态：至年底的话可以维持1.8亿吨的吞吐量。

未来几天吞吐量是多少可以不用管，关键问题在于要把年吞吐量限制在多少，如果限制在1.8亿，就是C状态。如果限制在2亿，就是B状态。

如果限制在C状态，那大概率会使秦皇岛港成为一个黑洞，下游装船避开秦皇岛港，京唐港和曹妃甸也开始排队，对京唐和曹妃甸的需求增加，那两个港口的煤是有结构性问题的。

如果限制在B状态，那就是8月26日至9月15日的情况，想想那时候发生了什么？秦皇岛港限50-57万吨的时候影响似乎也没那么大，港口煤价仍然保持震荡运行。未来几个月如果是50-57万吨的B状态的话，那么大概会形成淡季平衡、旺季略紧的状态。

也就是说，拍脑袋的话，A状态淡旺季OK，B状态淡季OK旺季可能不OK，C状态淡旺季都有可能不OK。

至于最后会出现哪种状态呢？这是更高层面政策决定的问题，非分析能分析到的。纵然可以分析出很多东西来，最终以政策决定为准。我们只需要分类讨论好，出来A或B或C的答案后按既定方案执行就行。

短期如此，中期（一到两年）和长期（两年以上）来看呢？和朋友也讨论了一些。

秦皇岛港是年下水量2.15亿吨的大港。尽管这件事情发生以后，短期内已经如上表格所述得到了调整，吞吐量重新放开，但是秦皇岛港搬迁已经是既定事实，一个正在进行还会持续很多年的行动，搬迁只是三年还是四年、早或者晚的问题。秦皇岛港2.15亿吨的下水量，和700多万吨的库存，如果搬迁的话，能搬到哪里去呢？

按计划是搬到曹妃甸，可是曹妃甸现在基本也是满库，如果把垛位清出来，可以增加200万吨的堆存能力，这也是很满很满的水平。曹妃甸还有华电码头要开，每年3000万吨下水量，那也还有1.8亿吨要替代。那还能去哪儿代替呢？

蒙华铁路。

也就是说，未来几年，将有可能发生这样的情况：

秦皇岛港以每年减量的方式进行逐步搬迁，曹妃甸成为接纳的主要阵地，目前已有很多秦皇岛港的贸易商、煤企去曹妃甸立户，曹妃甸也在做好接纳这些大户的准备。在这个过程中，今年年底曹妃甸华电码头要开，增加3000万吨的下水量。明年蒙华铁路试运行，预计1亿的运量。后年蒙华铁路开始增加发运量，接近2亿吨的设计目标。而秦皇岛港搬迁也是按照这个节奏进行，先是缩减3000万，后是缩减5000-8000万吨，再然后全搬出去。

但是对于动力煤来说，港口是一个比较独立的市场。君不见，去年年底动力煤价格高位的时候，产地煤价并没有涨很高，只是因为运力的问题让港口煤价比产地高100元，这就是港口市场的独立性。不管煤炭产多产少，对于港口来说，每天都会有那么多煤进港口，那么多煤离开港口，影响的只是到港成本和港口销售价格。

于是，如果这样演变的话，对于整体煤炭市场是没有影响的（2.15亿吨可转移），但是对于港口市场来说，影响就非常巨大了，而且能看到未来的样子。

北方港下水量缩减2亿吨以后，这个市场容量会变小，场地会很紧俏，入场的门槛会提高。这不是意识地早还是晚的问题，不是说今天看了我这篇文章，明天去曹妃甸抢块场地就能解决问题的，这是门槛问题。秦皇岛港都是大户、大煤企，一个个巨无霸陆续过去，拿什么去和这些户去竞争？要实力有实力，要资金有资金，要地位有地位。未来的港口做煤的门槛会比现在还要高，一种是显性门槛：低于XX万吨的就别来了；一种是隐性门槛，征收高额费用，做不下去，自然离场。

于是，北方港在有限的市场容量下，进场门槛会提高，贸易商存活的空间越来越小，场地上显示的货权会是固定的某些大户，贸易商能做的只有一种：就是给大户去发运交列，而没有在港口继续销售的权利。

对于煤炭，整体大方向是在限，没有新增煤炭港口的原因就在于判断是“下水煤够用”，对于煤矿限制也是如此，“煤炭够用”。在这种情况下，当港口这个市场萎缩以后，煤矿和电厂就更为重要。

所以建议贸易商提早应对，实力弱的最好尽早想想出路，同时应当做好煤矿和下游的渠道工作。要么家里有矿，有矿以后不管发港口还是直接卖煤都不错；要么下游渠道好，到时候得电厂者更舒服。发煤看实力、囤煤不可能、中转环节影响弱化、市场萎缩、行情稳定到没有行情，成次要矛盾了。

对于个人，也应该提早应对，不要等到事情真正发生了才去应对，那时候就太晚了。