一、行情综述

周二（9月25日）假期后第一天，受产地成本支撑，贸易商报价依然较高，但市场氛围冷清，几无成交。期货方面，受秦港调度恢复正常影响，01合约开盘后快速回落，尾盘小幅拉升，收盘报632元/吨，跌幅0.88%。

二、基本面

产地方面：内蒙地区在冬储行情下，销售持续向好，且部分钢厂低灰动力煤采购增加，预计本周坑口仍以上涨为主。陕西神木、新街地区整体平稳，受环保影响发运成本较高，但大幅降价可能性较低，短期以窄幅波动为主。府谷地区大部分煤矿价格保持稳定，供暖需求逐步增加，块煤需求陡增，价格持续上涨；晋北地区动力煤稳中有涨，冬储行情有启动迹象，朔州岱马路附近洗煤厂部分由于环保影响停产，主要以清库存为主，拉运车辆较少；金沙滩煤炭集运站附近洗煤厂正常生产，受环保影响较小，拉运较多。

港口方面：秦皇岛吞吐恢复正常，北港调入、吞吐均有所回升。截至25日，秦皇岛港调入量48.3万吨，吞吐量63.8万吨，库存降至709万吨，环比上周五减少77.5万吨。环渤海港口库存合计2419.6万吨，环比上周五减少15.2万吨。

航运方面：市场货盘不多，释放多在月初；压港情况进一步缓解，市场可用运力较为宽松，快船、近期船不乏报盘，行情承压，小船运价小幅下跌。25日，CBCFI指数报1058.36点，环比上涨1.14点。

电厂方面：截至25日，沿海六大电厂日耗合计63.50万吨，同比减少7.71万吨；库存合计1456.39万吨，同比增幅41%；可用天数22.94天，同比增加8.45天。

三、合约持仓

25日，01合约持仓量环比减少15756手，多空主力均有不同程度减持。持仓结构方面，多头主力中信、兴证、方正中期减持多单966、2102、1192手，红塔期货增持多单1997手，空头主力永安、一德期货减持空单948、1005手。

四、技术分析

01合约回撤至年线处，小时级别跌破MA60后反抽MA10，MACD逼近零轴，短线存在一定支撑，整体运行于震荡区间内。

五、观点综述

短期市场需求非常低迷，据了解，内陆电厂、水泥厂月底前鲜有采购计划，多以观望为主。北方调度恢复正常，贸易商涨价底气不足，但产地高成本以及运费支撑下，降价意愿较低，市场再度陷入僵持。

期货方面，在现货市场持续胶着的情况下，01合约维持高位震荡趋势不变，持续关注冬储新增变量情况。

风险提示：产地环保政策、进口煤政策演变、内陆电厂补库节奏