一、行情综述

周三（9月26日）市场成交偏少，贸易商报价相对坚挺，港口价格维稳，小幅上行。期货方面，01合约小幅反弹，保持高位震荡格局，收盘报634元/吨，涨幅0.51%。

二、基本面

产地方面：产地民用取暖需求增加明显，环保进入收尾阶段，榆林地区各矿逐步恢复生产。受气温降低以及运输影响，榆林多矿上调块煤价格10-20元/吨，横山某煤矿一次将价格上调50元/吨。内蒙地区开展安全大检查，加之冬储影响，煤价支撑较强。

港口方面：截至26日，环渤海港口库存合计2391.4万吨，环比减少27.2万吨，锚地船舶合计219艘，预到33艘；秦皇岛调入量44.9万吨，吞吐量68.9万吨，库存685万吨，环比减少24万吨。

航运方面：市场货盘依然不多，非煤货盘商量释放，运力供应宽松，继续船找货阶段，行情继续承压.但油价继续上调，综合运营成本增加，船东让价意愿不足，目前运价暂僵持偏弱。26日，CBCFI指数报1050.45点，环比降低7.91点。

电厂方面：截至26日，沿海六大电厂日耗合计54.24万吨，同比减少16.32万吨；库存合计1453.72万吨，同比增幅40%；可用天数26.80天，同比增加12.14天。

三、合约持仓

26日，01合约持仓量环比减少14538手，多头主力持续小幅减仓，华泰、永安、广发减持多单1484、1946、1531手，空头主力鲁证大幅减持空单7558手。

四、技术分析

01合约于年线处获得短期支撑，小时级别MACD徘徊于零轴上方，短期有回补前期缺口之势。            

五、观点综述

假期前，终端以观望为主，实际成交较少，但部分煤种货源紧缺且贸易商受成本限制报价坚挺，市场陷入僵持。由于南方水库水位较低，水电出力快速下滑，不及去年同期。据我们模型预测，9月至今三峡发电量同比去年减少11.5%，加之部分冬储计划，10月内陆地区电厂有一定的采购需求，但考虑到内陆电厂长协比例也相对较高，市场煤采购量相对偏少。

期货方面，在现货市场持续僵持的情况下，01合约以高位震荡为主，考虑到10月的潜在新增需求，下行空间相对有限，以区间操作为主。

风险提示：内陆电厂补库节奏