一、行情综述

周四（9月27日）节前市场成交相对平淡，在冬储预期以及大秦线检修的背景下，贸易商报价较高。京津冀地区取消统一限产比例，受错峰生产影响，部分钢厂、水泥厂释放一定需求，港口价格稳中微涨。期货方面， 01合约夜盘放量急速下跌，随后全天弱势震荡，尾盘拉升，报收于634元/吨，涨幅0.09%。

二、基本面

产地方面：陕蒙地区煤价整体平稳，中秋节前后矿上拉煤车较之前有所回落，加之近期降雨，部分路段修路，多数矿拉煤车排队现象减少，矿方表示暂无涨价意愿，暂时以稳为主；山西晋北地区销售情况良好，库存较低，部分煤矿价格稳中小涨，目前矿方表示环保还在影响，部分证件不全的煤厂还在关停中，煤矿供应偏紧，随着港口价格小幅上涨，后期还有涨价意向。

港口方面：截至27日，环渤海港口库存合计2386.2万吨，环比减少5.2万吨，锚地船舶合计193艘，预到43艘；秦皇岛调入量55.5万吨，吞吐量65万吨，库存675.5万吨，环比减少9.5万吨。

航运方面：市场货盘较少，补库积极性暂不高，货少船多态势延续，货主大幅压价，行情整体承压下行。27日，CBCFI指数报1025.24点，环比降低25.21点。

电厂方面：截至27日，沿海六大电厂日耗合计59.75万吨，同比减少13.9万吨；库存合计1482.91万吨，同比增幅44%；可用天数24.82天，同比增加10.8天。

三、合约持仓

27日，01合约持仓量环比基本持平，多空主力内部均出现一定分歧，其中空头内部分歧较大。持仓结构方面，多头主力中信、华泰、兴证期货减持多单732、984、1135手，中钢期货增持多单1003手。空头主力永安、国投安信、申银万国增持空单3073、991、939手，鲁证、中信期货减持空单3321、1955手。

四、技术分析

01合约再度回踩年线反弹，收十字星，显示市场分歧较大。短期关注年线支撑以及小时级别MACD能否形成金叉。

五、观点综述

29日，大秦线将开始检修，部分非电终端如钢厂、水泥厂在错峰生产的背景下释放一定市场需求，电厂需求相对偏少，预计短期价格稳中微涨，可持续留意10月内陆电厂补库进度。

期货方面，短期现货市场冷淡氛围有所缓解，但未形成确定性的上行趋势，01合约在年线处得到一定支撑，但上方前高压力仍相对较强，未有效突破之前，操作上保持谨慎，以震荡区间操作为主。

风险提示：进口煤政策演变，内陆电厂补库节奏