一、行情综述

周五（10月19日）贸易商难抵需求持续惨淡，情绪进一步松动，港口价格基本持平。期货方面，经过一周多的高位震荡后，01合约加速下行，早盘开盘后快速回落，盘中最低价644元/吨，收盘报644.6元/吨，跌幅2.07%。

二、基本面

产地方面：陕西地区价格小幅上涨，其中榆阳区近期销售情况较好，矿上拉煤车排队较多，价格普遍上涨10元左右，神府地区仍有堵车现象，矿上基本是产销平衡，价格整体平稳；鄂尔多斯地区近期销售情况好转，价格稳中有涨，部分地销矿表示周边工厂及下游冬储囤货积极性较好，价格上增10元。山西晋北地区煤矿销售良好，受环保影响多数煤场及洗煤厂停产，没有库存，下游电厂询货较多，煤价还有上涨意愿。

港口方面：截至19日，环渤海港口库存合计2037.2万吨，环比减少18.2万吨，锚地船舶合计172艘，预到49艘；秦皇岛调入量35.1万吨，吞吐量29.6万吨，库存473万吨，环比增加5.5万吨。

航运方面：市场可用运力供给增加，货盘主要集中在月底前25号左右，终端电厂补库积极性不高，货主继续压价，加之市场油价小幅回落，船东让价心态松动，不过水渣、粮食等非煤货需求释放，一定程度支撑运价。19日，CBCFI指数报1103.62点，环比下跌9.5点。

电厂方面：截至19日，沿海六大电厂日耗合计49.3万吨，同比减少13.8万吨；库存合计1544.9万吨，同比增幅61%；可用天数31.34天，同比增加16.15天。

三、合约持仓

19日，01合约持仓量环比减少6064手，主力持仓出现一定分歧。持仓结构方面，东证期货减持多单1072手，建信、南华期货增持多单1150、1061手，空头主力永安、申银万国、兴证、福能期货增持空单1071、1259、1296、1470手，鲁证、首创期货减持空单1297、1016手。

 四、技术分析

19日，01合约加速回调跌破月线，日线级别MACD高位死叉形成，小时级别空头趋势增强，短期01合约有回补前期缺口的趋势。

五、观点综述

短期，电厂集中性补库难以实现，需求不配合的情况下，贸易商挺价难以持久，预计港口价格将震荡走弱，但由于产地核到港口成本已达到650元/吨左右，因此，预计短期现货价格回调幅度有限。

随着现货价格涨势进一步收缓，01合约调整节奏加快，短期关注下方缺口回补情况，操作上保持谨慎。

风险提示：内陆电厂补库节奏、产地环保