一、行情综述

周一（10月22日）市场鲜有成交，贸易商虽较为坚挺，但需求持续低迷下，港口价格止涨回落。期货方面，01合约全天低位震荡，尾盘加速下行，盘中最低价640.2元/吨，收盘报641元/吨，跌幅1.41%。

二、基本面

产地方面：环保及超产稽查，煤矿生产受限。晋陕两地受环保检查影响较大，前期不合格煤矿及煤厂停产未见复产，环保回头看，又有部分停产，煤矿销售整体良好，库存低位，价格陆续上涨10元左右。内蒙古地区煤矿生产正常，销售情况较好，价格呈现稳中上涨态势，部分地销煤矿表示近期周边冶金化工行业需求较好，而且民用囤货积极，矿上拉煤车排队较多，供暖季开始，下游电厂有补库需求，矿上库存较低，基本即产即销。

港口方面：北港库存快速回落，大秦线秋季检修推迟一天至10月24日结束。截至22日，环渤海港口库存合计1990.2万吨，环比上周五减少46.6万吨，锚地船舶合计192艘，预到44艘；秦皇岛调入量40.8万吨，吞吐量50.3万吨，库存447万吨，环比降低9.5万吨。

航运方面：周末周初商谈多观望，市场货盘较少，货主继续压价，运力供给宽松加之油价回落，船东挺价继续松动，主流进江航线运价小跌。22日，CBCFI指数报1095.56点，环比下跌8.06点。

电厂方面：受气温以及工业景气持续回落影响，沿海六大电厂日耗处于近几年低位水平，库存则持续攀升逼近1600万吨高位。截至22日，沿海六大电厂日耗合计49.75万吨，同比减少12.13万吨；库存合计1583.6万吨，同比增幅56%；可用天数31.83天，同比增加15.39天。

三、合约持仓

22日，01合约持仓量环比再度减少12062手，空头大主力集体增持。持仓结构方面，多头主力中信、华泰期货减持多单1105、920手；空头主力永安、广发、申银万国增持空单1834、1300、1206手，国投安信、银河、浙商期货减持空单1391、1012、1245手。

四、技术分析

22日，01合约跌破月线，持续回补前期缺口，小时级别MACD死叉发散，技术指标走弱，短期将继续回补缺口。

五、观点综述

目前市场处于供需两弱、需求更弱的状态。供给方面，产地环保加严，加之居民以及工业用煤需求持续释放，坑口产量受限，价格易涨难跌。需求方面，沿海六大电厂以及重点电厂库存攀升至近几年高位，而沿海电厂日耗则处于近几年低位状态，且环保限产仍对于工业用煤产生一定减量效应。在需求持续低迷，难有明显增量的背景下，短期现货市场将弱势调整。

01合约近期以调整为主，缺口即将回补，操作上以谨慎偏空为主。

风险提示：内陆电厂补库节奏、产地环保