一、行情综述

周一（11月12日）市场成交惨淡，电煤需求极低，贸易商情绪走弱，港口价格延续下行趋势。期货方面，01合约反抽10日线后，再度回落，全天放量下行，盘中最低价614.2元/吨，收盘报617元/吨，跌幅1.34%。

二、基本面

产地方面：上周山西、陕西地区中央环保组进驻，少数小矿和煤场因此停产减产，但是对大矿影响较小，部分矿方为清理库存也小幅降价出售；内蒙鄂尔多斯地区，下游工厂及电厂采购积极性有所放缓，周边站台库存偏高，末煤价格小幅小跌。

港口方面：截至11月12日，环渤海港口库存合计2198.9万吨，环比上周五减少34.4万吨，锚地船舶合计120艘，预到22艘；秦皇岛调入量50.1万吨，吞吐量53.1万吨，库存543.5万吨，环比上周五减少16万吨。

航运方面：市场货盘小幅释放，现货煤价持续下行，加之高库存情况下货主对船期要求不着急；BDI上月中旬开始连续大幅下跌，内外贸兼营运力回流对内贸市场运力供给造成一定压力，不过船东对进博会结束之后的货盘释放预期仍在，让价定船幅度较小，周末周除市场观望情绪为主，小幅承压走弱。截至11月12日，CBCFI指数报952.79点，环比下跌14.17点。

电厂方面：电厂日耗平淡，库存维持高位。截至11月12日，沿海六大电厂日耗合计50.8万吨，同比减少8.7万吨；库存合计1732.78万吨，同比增幅32%；可用天数34.11，同比增加12.02天。

三、合约持仓

11月12日，01合约持仓环比增加4250手，空头主力陆续增仓。持仓结构方面多头主力东证、建信期货增持多单1040、1212手，空头主力永安、兴证、中粮、东证期货增持空单2932、2057、1159、1121手，格林大华期货减持空单1119手。 

四、技术分析

01合约反弹承压630，小时级别MACD遇阻零轴，再度死叉回落，整体走势仍相对偏弱。

五、观点综述

电厂延续迎峰度夏思路，提前累库至高位，沿海六大电厂库存不断创高，而日耗回升力度明显不及预期，市场看空情绪升温。电煤需求低迷，水泥煤采购难以支撑行情，短期市场价格将延续下行趋势。

期货方面，01合约走势仍然较弱，技术面二次测试615一线，操作上切勿追空，空仓者保持谨慎观望。

风险提示：电厂日耗季节性回升、环保政策