一、行情综述

周三（11月14日）受进口煤消息影响，北港贸易商出货情绪略有放缓，终端需求部分释放，但整体市场依然较为悲观，港口价格延续跌势。期货方面，进口煤消息快速发酵，01合约夜盘小幅反弹，白天急速拉升；午后市场对进口煤消息解读产生较大分歧，期价冲高回落。盘中最高价629.8元/吨，收盘报622.8元/吨，涨幅2.27%。

二、基本面

产地方面：内蒙地区月初以来末煤价格有15元左右的降幅，主要受港口价格下行以及神华下调现货采购价格影响。据了解，神华等大煤企为保长协发运占用车皮量较大，呼局发运量也有10万吨/天的跌幅。陕西地区部分煤矿下调价格，山西地区环保严格，价格相对坚挺。

港口方面：截至11月14日，环渤海港口库存合计2245.6万吨，环比增加22.5万吨，锚地船舶合计111艘，预到32艘；秦皇岛调入量55.2万吨，吞吐量47.2万吨，库存553.5万吨，环比增加8万吨。

航运方面：市场需求持续疲软，加之BDI连续下跌，外贸市场形势低迷，运力回流，进一步挤压内贸市场空间，船货主要呈现为买方市场特征，运价继续下行。截至11月14日，CBCFI指数报880.48点，环比下跌47.91点。

电厂方面：截至11月14日，沿海六大电厂日耗合计51.62万吨，同比减少6.06万吨；库存合计1704.28万吨，同比增幅30%；可用天数33.02天，同比增加10.29天。

三、合约持仓

11月14日，01合约持仓环比减少53892手，空头大幅减持。持仓结构方面，多头主力中信、中电投先融、浙商期货减持多单1639、1568、1567手，广发、兴证期货增持多单1074、1166手；空头主力中信、国泰君安、方正中期、华泰、海通期货减持空单1196、3386、1730、4835、2437手，中电投先融增持空单3134手。

四、技术分析

01合约触底600反弹，承压小时级别MA120回落，小时级别MACD仍处于零轴下方运行，空头趋势仍未改变。

五、观点综述

目前，港口市场对于进口煤相关消息反应相对平淡，终端采购仍然偏弱，市场情绪依旧悲观，短期市场维持弱势。进口煤相关情况仍不明朗，近两日相关部门密集开会，持续留意消息面的动态。

期货方面，01合约下行趋势未改，由于消息面尚未清晰，建议谨慎观望。

风险提示：进口煤政策、电厂日耗季节性回升、环保政策