一、行情综述

周五（11月16日）受进口煤限制政策影响，环渤海港口贸易商内部对于后市看法逐渐分化，市场虽有少量低价成交，但大部分贸易商报价较昨日趋稳，同时下游询盘略有增加，但实盘成交依旧偏少。加之港口平仓利润持续为负，贸易商捂盘惜售情绪有抬头迹象，价格以稳为主。期货方面，夜盘受进口煤政策影响，高开后全天震荡，收盘报618.4元/吨，涨幅0.88%。

二、基本面

产地方面：山西晋北原煤价格稳定，部分矿洗煤价格下跌，环保检查影响朔州部分煤站及煤场关停，站台采购需求减弱。中南部地区煤价暂稳，大部分煤矿产销平衡，库存低位。陕西榆林末煤价格小幅下跌5-10元，煤矿反映整体需求一般，末煤有少量库存，环保检查煤不能落地，降价销库存。内蒙古鄂尔多斯下水煤销售较差，站台发运客户拉运量减少，部分矿价格小幅下调5-10元。

港口方面：截至11月16日，环渤海港口库存合计2271.1万吨，环比增加4.5万吨，锚地船舶合计148艘，预到31艘；秦皇岛调入量51.6万吨，吞吐量55.1万吨，库存562万吨，环比减少3.5万吨。 

航运方面：市场陆续有货盘释放，进口煤限制、气温继续下降、北方港口封航等支撑因素一定程度对冲了下游需求整体疲软的拖累，船东挺价情绪增强，海运价跌幅收窄，市场逐渐趋稳，南线运价补跌2-3元。截至11月16日，CBCFI指数报837.87点，环比下跌14.39点。

电厂方面：电厂日耗回升速度低于预期，而库存持续积累。截至11月16日，沿海六大电厂日耗合计53.1万吨，同比减少7.25万吨；库存合计1742.34万吨，同比增幅36%；可用天数32.81天，同比增加11.52天。

三、合约持仓

11月16日，01合约持仓环比减少8842手，主力持仓变化较小。持仓结构方面，多头主力中信、一德期货减持多单468、756手，空头主力永安、华泰期货减持空单253、593手，申万、中电投期货增持空单375、513手。

四、技术分析

01合约日线级别遭遇下行趋势阻力，小时级进入旗形盘整阶段，整体走势偏弱，下方600支撑相对较强，短期寻求方向为主。

五、观点综述

产地价格普降格局已经形成，贸易商受进口煤限制政策影响内部逐渐出现分歧，严防捂盘惜售情绪复燃，短期现货市场仍以弱势下行为主。

期货方面，01合约进入盘整区间，考虑到消息面的因素以及600一线的支撑，短期市场或低位震荡，操作上保持谨慎观望。

风险提示：进口煤政策、电厂日耗季节性回升、环保政策