一、行情综述

周二（11月20日）市场需求有所释放，但报价较低，贸易商普遍让价意愿不高，港口价格基本走平。期货方面，01合约维持底部震荡，今日小幅反弹，盘中最高价615元/吨，收盘报612元/吨，涨幅0.29%。

二、基本面

产地方面：主产地动力煤需求转差，价格下跌。11月19日到21日，环保部副部长到榆林地区带队检查，部分煤矿再次停产，煤矿销售情况转差，库存增加，价格持续下调。鄂尔多斯煤价普降10元左右，下游电厂用户需求减少，化工、民用需求尚可，整体沫煤销售较差。山西晋北煤价暂稳，环保检查资源紧张，铁路车皮申请较难，贸易商发运减少。

港口方面：截至11月20日，环渤海港口库存合计2311.7万吨，环比增加18.1万吨，锚地船舶合计128艘，预到34艘；秦皇岛调入量55.1万吨，吞吐量48.6万吨，库存564.5万吨，环比上增加6.5万吨。

航运方面：截至11月20日，CBCFI指数报839.88点，环比上涨3.98点。

电厂方面：截至11月20日，沿海六大电厂日耗合计52.18万吨，同比减少11.5万吨；库存合计1732.4万吨，同比增幅34%；可用天数33.2天，同比增加12.95天。

三、合约持仓

11月20日，01合约持仓环比减少4502手，空头主力内部出现一定分歧。持仓结构方面，多头主力兴证期货增持多单1024手，空头主力永安、方正中期、兴证期货减持空单1213、1101、1039手，红塔、恒泰期货增持空单1000、1216手。

四、技术分析

01合约如预期底部震荡，小时级别MACD零轴以下运行，关注上方10日线压力以及下方600一线支撑。

五、观点综述

短期下游需求的部分释放助推了贸易商惜售心理，但当前电厂库存高位运行，日耗回升力度缓慢，因此电厂压价意愿较强，市场少有成交。短期价格短暂企稳，后续持续关注日耗回升力度以及进口煤相关事宜。

期货方面，01合约维持底部震荡判断，关注上方10日线压力以及下方600一线支撑，操作上保持观望。

风险提示：电厂日耗季节性回升、环保政策