一、行情综述

周一（11月26日）需求端持续不振加之期货加速下行影响下，部分贸易商低价出货意愿有所增强。受原油暴跌影响，商品全线下跌，部分品种一度跌停。受此影响，01合约开盘跌破600关口，一度跌至588.2元/吨，收盘报597元/吨，跌幅2.99%。

二、基本面

产地方面：坑口多数处于降价销售中，末煤销售持续走弱。陕西榆林地区末煤回落20元/吨左右，前期环保关停的矿陆续复产，供应量有所回升。内蒙古鄂尔多斯末煤上周降幅5-10元/吨，部分煤矿年度额定产能完成，以销定产，站台库存处于高位。山西朔州大同地区洗煤降幅10-20元/吨。

港口方面：11 月 25 日大秦线天窗，运量将略减。截至11月26日，环渤海港口库存合计2255万吨，环比减少17.1万吨，锚地船舶合计133艘，预到28艘；秦皇岛调入量42.1万吨，吞吐量59.1万吨，库存549万吨，环比减少17万吨。

航运方面：市场月底前货盘少量释放，常规货较少，部分非煤货询盘，煤炭采购积极性较低；南北方港口大雾封航，市场可用运力受到影响，但需求基本面持续疲软的态势下，海运市场继续保持承压偏弱走势。截至11月26日，CBCFI指数报808.24点，环比下降19.15点。

电厂方面：截至11月26日，沿海六大电厂日耗合计54.8万吨，同比减少11.33万吨；库存合计1749.7万吨，同比增幅43%；可用天数31.93天，同比增加13.41天。

三、合约持仓

11月26日，01合约持仓环比增加12428手，空头绝对主力集体增仓，空头主力前五名合计增持13529手。持仓结构方面，多头主力一德、建信、中电投先融增持多单1797、1455、2171手，中信、方正中期减持多单1335、1690手；空头主力申银万国、国投安信、国泰君安、鲁证、兴证、中粮期货增持空单1928、4250、3022、4527、2021手，一德期货减持空单2699手。

四、技术分析

01合约回测半年线后再度下行，日线MACD死叉发散，下行趋势增强，短期有修复需求。

五、观点综述

周初，市场惯性以观望为主，期货的大幅下跌一定程度打压了江内贸易商的挺价心态，北港市场观望情绪较浓。需求持续疲软的背景下，现货价格大幅上行基础薄弱。

 期货方面，01合约大幅下行后有一定修复预期，但整体趋势仍然较弱，空单谨慎持有。

风险提示：电厂日耗超预期回升，环保政策