一、行情综述

周二（11月27日）水泥厂由于利润大增以及错峰环保压力不及预期影响，对山西高卡煤种需求较高，港口整体5500K煤种存量有限，价格相对坚挺，电煤则几无需求，北港贸易商挺价情绪相对较强，但江内贸易商出货意愿增强。期货方面，01合约连破下方两个整数关口后，今日震荡修复，收盘站上600关口，盘中最高价605.8元/吨，收盘报602.8元/吨，涨幅0.17%。

二、基本面

产地方面：产地销售不畅，价格持续下行。山西部分煤矿下调煤价10-20元/吨，内蒙汇能尔林兔11月初至今降幅达40元/吨。消息称，民用取暖需求基本接近尾声，后期产地价格支撑走弱。

港口方面：受大雾封航影响，北港吞吐量明显减少。截至11月27日，环渤海港口库存合计2254.7万吨，环比减少0.3万吨，锚地船舶合计150艘，预到41艘；秦皇岛调入量47.3万吨，吞吐量39.8万吨，库存556.5万吨，环比增加7.5万吨。

航运方面：近两日，上下游港口均受大雾天气影响出现不同程度的封航，运力周转有所放缓，且华东地区的大雾天气或将延续至12月2日。今日货盘依旧较少，且月底市场多显观望，商谈氛围冷清下成交寥寥，运价继续小幅补跌。截至11月27日，CBCFI指数报799.34点，环比下降8.9点。

电厂方面：截至11月27日，沿海六大电厂日耗合计54万吨，同比减少11.5万吨；库存合计1761万吨，同比增幅44%；可用天数32.61天，同比增加14天。

三、合约持仓

11月27日，01合约持仓环比减少9458手，空头主力部分减仓，其中永安、申银万国、兴证期货减持空单2347、1325、1062手，浙商期货增持空单1421手。

四、技术分析

01合约如期反弹修复，小时级别MACD金叉虽成，但下行趋势未破。

五、观点综述

沿海六大电厂日耗虽季节性回升，但反弹力度幅度均不及预期，在库存处于历史高位的背景下，几无市场没采购。需求面未见实质性的利好，短期价格上行基础薄弱。

期货方面，01合约超跌反弹，趋势尚未反转，同时下行动力并不足，前期空单可部分减持，谨慎观望。

风险提示：电厂日耗超预期回升，环保政策