一、行情综述

周三（12月12日）虽然日耗快速回升，但仍未见电厂加快采购节奏，部分常规性的电厂招标采购，贸易商报价极低，市场情绪仍较为悲观，港口价格弱势下行。期货方面，日耗回升导致盘面出现一波拉升，但市场供需未出现实质性变化，05合约冲高回落，盘中最高价572.6元/吨，收盘报566.2元/吨，跌幅0.25%。01合约弱势下行，收盘报614元/吨，跌幅0.1%。

二、基本面

产地方面:主产地煤价持续下行，陕西神木、榆林地区煤价下调之后销售未见好转，销售压力依旧存在，煤矿库存持续增加，短期煤价仍看下降趋势。内蒙古地区经过一轮降价之后，销售有所好转，煤价暂时以稳为主。山西晋北地区煤矿出货较差，价格有回落迹象。

港口方面：截至12月12日，环渤海港口库存合计2398.5吨，环比减少2.1万吨，锚地船舶合计115艘，预到38艘；秦皇岛调入量51万吨，吞吐量39.5万吨，库存635万吨，环比增加11.5万吨。

航运方面：市场货盘增多，常规货和海南沙子货盘均有释放，冷空气影响电厂日耗持续上涨，船东挺价情绪较高，拉动海运价小幅上行；不过电厂库存释放量较为有限，冷空气强度逐渐减弱，需求改善的后续动力对于运价的支撑有待观望。12月12日，CBCFI指数报723点，环比上涨40.53点。

电厂方面：截至12月12日，沿海六大电厂日耗合计74.15万吨，同比增幅12%；库存合计1764.47万吨，同比增幅56%；可用天数23.8天，同比增加6.81天。

三、合约持仓

12月12日，05合约持仓量环比增加1598手，持仓结构方面，永安、华泰分别增持空单661、1118手，银河、兴证期货减持空单768、741手。

四、技术分析

05合约上方580压力较强，小时级别承压MA120趋势压力线，MACD死叉收口后再度发散，空头信号增强。

五、观点综述

电厂日耗回升的同时，库存同比去年增幅近60%，长协保供力度较强，少有采购市场煤。在需求始终不见增量的情况下，价格不具备上行基础。当前坑口、港口双双走弱，根据中央气象台预报15日中东部大部地区气温将回升至正常或略偏高的水平，若日耗不能超预期回升，现货价格将维持弱势下行。

期货方面，05合约上方压力明显，技术面空头趋势较强，可逢高布控。01合约即将进入交割月，注意资金动向。

风险提示：电厂日耗超预期回升，产业环保政策