一、行情综述

周二（12月18日）北港几乎没有成交传出，江内终端报价极低，市场看空情绪持续升温，贸易商恐慌性抛货。长江口某港通知2019年1月1日起，对煤炭堆存期（自卸船结束次日起算）超60天的，堆存费率调整为1元/吨·天。江内其他港口或将效仿，预计将加快贸易商低价出货节奏。期货方面，05合约开盘急跌，随后震荡修复，盘中最低价554.8元/吨，收盘报559.6元/吨，跌幅0.78%。01合约呈现冲高回落态势，整体弱势下行，盘中最低价592.2元/吨，收盘报594.2元/吨，跌幅1.46%。

二、基本面

产地方面: 陕西榆林煤价稳中下跌，部分煤矿降价后销售情况无好转，块煤出货尤其缓慢，库存少量增加，矿方对后市预期悲观。山西晋北煤价暂稳，坑口周边电厂需求一般，贸易商采购放缓，矿方认为后期煤价还有下行压力。鄂尔多斯部分煤矿块煤拉煤车增多，价格止跌反涨，个别矿累计涨20元；沫煤需求依然较差，价格继续下调5-10元。

港口方面：截至12月18日，环渤海港口库存合计2337.8吨，环比增加2.1万吨，锚地船舶合计125艘，预到47艘；秦皇岛调入量48.6万吨，吞吐量49.1万吨，库存630.5万吨，环比减少0.5万吨

航运方面：市场非煤货盘释放增多，使得小船、短途定量有所增加，加之芜湖段水域封航持续，江内港口严重拥堵，海运周转受限，在电厂库存小幅释放、日耗持续74万吨水平的情况下，船东继续挺价。12月18日，CBCFI指数报775.75点，环比上涨0.96点。

电厂方面：截至12月18日，沿海六大电厂日耗合计72.67万吨，同比降幅3%；库存合计1703.49万吨，同比增幅52%；可用天数23.44天，同比增加8.45天。

三、合约持仓

12月18日，05合约持仓量环比增加25830手，多空主力集体增仓。持仓结构方面，中信、银河、渤海、一德、宏源期货增持多单1761、1869、1135、1020、1640手；中信、兴证期货增持空单1016、1103手。

四、技术分析

05合约日线MACD有形成死叉之势，小时级别承压MA10，整体呈现弱势下行态势。

五、观点综述

当前市场悲观情绪蔓延，从天气情况来看，电厂日耗难有亮眼表现；虽然近期沿海六大电厂库存回落近100万吨，但从航运以及1月进口煤通关的角度来看，电厂长协以及进口煤采购渠道通畅。据了解，部分电厂月底年初采购报价降低，短期价格跌势难止。

期货方面，在现货市场持续疲软的背景下，期货市场弱势下行趋势未变，05合约短期有一定的修复需求，操作上可反弹至均线压力时短线入空，前期空单继续持有。01合约即将进入交割月，建议以观望为主。

风险提示：电厂日耗超预期回升，产业环保政策