一、行情综述

周四（12月20日）市场不见利好信号，港口贸易商心态恶化，江内市场悲观情绪加速发酵，报价进一步走低，港口价格加速下行。期货方面，05合约夜盘小幅反抽后，全天震荡下行，盘中最低价59.4元/吨，收盘报560.4元/吨，跌幅0.25%。

二、基本面

产地方面: 陕西榆林榆阳区煤价暂稳，神府地区煤价稳中下跌，部分煤矿表示近期无贸易商用户采购，水泥厂用户由于环保检查停产也无需求，煤矿销售转差，库存增加，降价后仍无好转；内蒙地区价格涨跌互现，一部分矿近期受港口下跌成本倒挂影响，站台贸易商采购较少，销售压力增加，价格下跌，另一部分矿表示年底煤矿生产任务完成，矿上产量下降，部分供暖和化工客户采购良好，价格小幅探涨5元，但是就目前行情来看，涨价支撑不足；山西晋北地区价格暂稳，煤矿库存较低，部分洗煤厂出货慢，库存增加，销售承压，矿方表示有下调计划，但是跌幅不会大。

港口方面：截至12月20日，环渤海港口库存合计2343.5吨，环比增加0.8万吨，锚地船舶合计119艘，预到39艘；秦皇岛调入量49.7万吨，吞吐量54.2万吨，库存618.5万吨，环比减少4.5万吨。（京唐老港为12月19日数据）

航运方面：市场货盘释放不多，市场现货煤价续跌，年前电厂补库需求改善空间有限，近期非煤货市场较好，使得小船、短途定量较为稳定，船货以盘整为主，市场整体呈现弱平衡状态。12月20日，CBCFI指数报759.85点，环比下降11.05点。

电厂方面：截至12月20日，沿海六大电厂日耗合计72.27万吨，同比降幅6%；库存合计1682.56万吨，同比增幅55%；可用天数23.28天，同比增加9.08天。

三、合约持仓

12月20日，05合约持仓量环比减少2590手。持仓结构方面，永安期货减持空单1534手，浙商、海通期货增持空单645、698手。

四、技术分析

05合约小时级别MACD承压零轴回落，上方均线压制较强，整体保持空头趋势，关注日线级别能否形成MACD死叉。

五、观点综述

从市场反应的情况来看，市场各方对于后市看法一致悲观。电厂不急于接货，少数电厂寻货价极低，非电终端需求也较为惨淡。贸易商集体降价抛货，价格可谈，但仍少见成交，短期价格维持下行趋势。

期货方面，在现货市场持续下行的背景下，主力合约维持空头趋势，01合约即将进入交割月，目前处于平水状态，空仓者建议以观望为主。05合约弱势震荡，高位空单可继续持有。

风险提示：电厂日耗超预期回升，产业环保政策