一、行情综述

周一（12月24日）市场惯例以观望为主，长江口部分小电厂、水泥厂释放一定采购需求，加之期货快速反弹，抛货现象有所缓解，江内价格跌幅相对较小，北港维持加速下行态势。期货方面，05合约连续连波拉升，午后震荡回落，盘中最高价569.8元/吨，收盘报565元/吨，涨幅0.71%。

二、基本面

产地方面: 产地价格仍以弱势下行为主。陕西地区销售状况较差，部分煤矿末煤价格调降10元左右。内蒙古鄂尔多斯地区港口贸易商发运倒挂发运减少，煤矿需求减弱。

港口方面：截至12月24日，环渤海港口库存合计2303.8吨，环比增加7万吨，锚地船舶合计109艘，预到22艘；秦皇岛调入量48.2万吨，吞吐量49.2万吨，库存594万吨，环比减少1万吨（京唐老港为12月23日数据）。

航运方面：煤炭价格持续下行，加之下游终端电厂采取去库存策略，对现货采购寥寥，新增货盘释放有限，无法带动运输需求明显好转，导致运价承压下跌。不过沙石、钢材市场较好，加之运价长期下跌后接近运营成本线，存在部分抵触情绪，且周初煤价大幅下滑下部分电厂存在抄底心理，拉运积极性略有恢复，使得运价跌幅有所收窄。12月24日，CBCFI指数报736.97点，环比下降5.54点。

电厂方面：电厂库存持续去化，截至12月24日，沿海六大电厂日耗合计72.2万吨，同比降幅4%；库存合计1655.2万吨，同比增幅57%；可用天数22.93天，同比增加8.88天。

三、合约持仓

12月24日，05合约持仓量环比增加9082手，空头主力集体增仓。持仓结构方面， 永安、银河、长江、一德、东证期货分别增持空单6783、1812、1175、1299、1171手，中信期货减持空单984手；中信、兴证期货增持多单922、1571手。

四、技术分析

05合约反弹突破小时级别MA120，MACD金叉突破零轴，但K线遇阻MA250回落，日线收于月线之下，承压上方趋势线压力，短期关注能否突破趋势压力线。

五、观点综述

随着港口价格跌破月度长协均价，水泥厂以及小型电厂采购积极性提高，加之江内港口持续去库存，部分煤种稀缺，导致江内价格跌幅放缓。但从整体市场来看，成交偏少，未见中大型电厂采购。即将进入1月，预计进口煤的补充效应将会有所显现，短期价格将维持弱势下行。

期货方面，01合约当前基本平水现货，05合约上行阻力相对较强。在现货下行预期下，01合约即将进入交割月，以观望为主，05合约在不能有效突破上方趋势线的情况下，仍以高空为主。

风险提示：电厂日耗超预期回升，产业环保政策