一、行情综述

周四（12月27日）终端需求逐步释放，港口询盘增加，贸易商前期降价抛货现象消失，低价出货意愿明显降低，港口价格跌幅放缓。受此影响，05合约探底551后快速反弹，随后震荡修复，盘中最高价566元/吨，收盘报559.8元/吨，涨幅0.79%。

二、基本面

产地方面: 陕西榆林煤价稳中下跌，煤矿表示在环保检查等政策调控下，终端用户需求不佳，部分煤矿降价后销售情况也无好转，预期煤价下跌空间仍较大；陕西关中地区煤价较稳，部分国有煤矿安排停产检修5天左右，地区整体产销平衡，预计煤价暂稳。内蒙古鄂尔多斯部分煤矿价格再次下调5-10元，电厂、化工厂等库存充足，煤矿降价后销售及库存压力仍较大。

港口方面：截至12月27日，环渤海港口库存合计2291.1吨，环比减少11.5万吨，锚地船舶合计114艘，预到26艘；秦皇岛调入量38万吨，吞吐量47.5万吨，库存583万吨，环比减少9.5万吨（京唐老港为12月26日数据）。

航运方面：六大电厂库存入冬以来首次降到1500万吨区间，一定程度支撑船东看涨预期；不过运力供给相对宽松，加之临近年底市场坐等长协，整体采购氛围较为冷清，主流航线运价震荡偏弱。CBCFI指数报738.39点，环比上涨4.50点。

电厂方面：沿海六大电厂库存持续去化，受寒潮影响，日耗快速回升。截至12月27日，沿海六大电厂日耗合计76.01万吨，同比增幅3%；库存合计1581.87万吨，同比增幅54%；可用天数20.81天，同比增加6.88天。

三、合约持仓

12月28日，05合约持仓量持续增加17212手至320066手，主力持仓变化活跃。持仓结构方面，永安、浙商、东航、徽商期货增持空单2162、1141、1618、2131手。

四、技术分析

05合约小时级别MACD冲击零轴压力，日线趋势压力尚未突破。整体空头格局未被打破，短期关注压力线突破情况。

五、观点综述

市场众多因素推动港口价格短期企稳。1、近期终端需求集体释放，以小型电厂、水泥厂为主，也有少量大型电厂招标。2、受寒潮影响，全国多地气温跳水，南方降雪导致沿海六大电厂日耗快速回升。3、12月社会库存去化，贸易商库存压力减弱，伴随终端报盘增加，进一步降价抵触心理增强。短期市场有企稳迹象，但整体供求宽松格局未变，持续关注1月进口煤通关情况。

期货方面，市场短期止稳，但持续性有待观察， 05合约前期空单可留取少量底仓观望。

风险提示：电厂日耗超预期回升，1月进口煤通关