一、行情综述

周三（1月2日）节后第一个交易日，终端需求持续释放，部分贸易商捂货惜售，市场成交偏少，港口价格小幅回升。期货方面，12月官方制造业PMI跌破枯荣线，创34月来新低，为29月来首次，宏观预期走弱，受此影响，商品齐齐走低。随后受现货市场影响，05合约震荡回升，盘中最高价565元/吨，收盘报563.4元/吨，涨幅0.25%。

二、基本面

产地方面: 主产地上周陕蒙地区动力煤市场弱势趋稳。陕西地区国营大矿多数完成年度计划，小矿请车压力减缓，各站发运力度加大，但下游需求释放不足，煤价继续承压下行；鄂尔多斯地区大部分煤矿价格开始趋稳，个别煤矿因库存过高继续补降。

港口方面：截至1月2日，环渤海港口库存合计2258.5吨，环比上周五减少1.8吨，锚地船舶合计112艘，预到61艘；秦皇岛调入量50.6万吨，吞吐量61.1万吨，库存566.5万吨，环比上周五减少5.5万吨（京唐老港为1月日数据、曹二期为12月29日数据）。

航运方面：月初市场船多货少依然存在，不过陆续有常规货盘释放，下游补库需求增加，且长协煤货源释放，船东抬涨情绪增加，支撑主流航线运价进入上行通道。CBCFI指数报750.01点，环比上涨8.82点。

电厂方面：截至1月2日，沿海六大电厂日耗合计78.88万吨，同比增幅4；库存合计1477.4万吨，同比增幅44%；可用天数18.73天，同比增加5.23天。

三、合约持仓

1月2日，05合约持仓量同比增加7984。持仓结构方面，广发期货增持多单950手，永安期货增持空单2142手。

四、技术分析

05合约短线承压20日线，小时级别MACD小幅张口，短期存在上行预期，但上方570一线压制较强。

五、观点综述

短期受成本以及寒潮影响，终端需求集中释放，但此轮反弹持续性仍待观察。首先，1月进口煤已陆续通关，沿海多个港口反应通关顺畅；其次，虽然日耗季节性回升，但此轮寒潮影响力度或有限，且临近春节，工业用电逐步走弱，日耗支撑力度有限；最后，当前市场煤价格临近大煤企长协价格，性价比降低。

期货方面，短期05合约仍有一定上行空间，前期短线多单可继续持有，空仓者维持观望。

风险提示：电厂日耗超预期回升