一、行情综述

周一（1月14日）受周末神木地区矿难影响，周边地区民营煤矿停产接受检查，部分煤矿以销售存煤为主，产地煤炭供应紧张。该事件激发了市场多头情绪，贸易商急于涨价，但终端表现平静，未见明显的增量需求，港口未听闻成交，价格暂稳。期货方面，受该黑天鹅事件影响，05合约开盘后急速拉升至581.6元/吨，随后震荡修复，基本维持均价线以上运行，收盘报577.2元/吨，涨幅3.05%。

二、基本面

产地方面:陕西区域内民营矿全部停产，国有矿大检查。官方口头安排陕西全省煤矿开展一次安全生产排查，年底煤矿提前停产一周时间。周边民营矿目前以销售库存为主，神木府谷多家煤矿上调销售价格，国有矿价格维稳。山西、内蒙地区部分煤矿价格有不同程度上涨。

港口方面：截至1月14日，环渤海港口库存合计2263.8万吨，环比增加63.1万吨，锚地船舶合计161艘，预到37艘；秦皇岛调入量54.6万吨，吞吐量44.1万吨，库存622.5万吨，环比增加10.5万吨。（京唐老港为1月13日数据）。

航运方面：市场船多货少格局，不过船期较多集中在18号之后，临近春节，电厂阶段性补库逐渐减少。市场整体运价延续下行，有部分分急订船，接受较大幅度让价订船。CBCFI指数报725.68点，环比下降20.02点。

电厂方面：截至1月14日，沿海六大电厂日耗合计76.34万吨，同比增幅1%；库存合计1368.75吨，同比增幅33%；可用天数17.93天，同比增加4.32天。

三、合约持仓

1月14日，05合约持仓量环比减少9174手，主力持仓变动较大。持仓结构方面，银河、建信、鲁证、国投安信期货减持多单1626、1311、3252手，中信、广发、兴证、永安、华泰期货增持多单1354、2299、3471、2045、1642手；中信、华泰、宏源、中金、华信期货增持空单1164、1708、1279、1823、1403手，浙商期货减持空单1473手。 

四、技术分析

05合约反弹遇阻半年线回落，收于季线之上，MACD尚未突破零轴。急速拉升后有调整需求，关注MACD零轴以及半年线突破情况。

五、观点综述

本次神木矿难事件对于下水煤影响相对有限。首先，当前时间节点接近产地传统停产时间；其次，停产煤矿多涉及内陆煤炭需求，若仅神木及周边地区停产，对于下水煤的供给影响有限；此外，当前涨价煤矿集中于小型民营煤矿，国有煤矿价格稳定，且在一定条件下，国有煤矿可增量20%生产，因此，预计长协煤供给受到影响有限。从今日市场反馈来看，对于贸易商涨价行为，终端立场暂未松动，多以观望为主，市场成交有限。短期贸易商涨价氛围渐起，但本次事故对于港口价格支撑力度预计有限，应重点留意终端的采购氛围、事件后续的政策力度以及产地年后复工时间。

期货方面，在矿难影响发酵，现货市场涨价氛围浓重的背景下，价格相对强势，但当前市场尚不明朗，且半年线压力较强，操作上保持观望为宜。

风险提示：产地停产政策、电厂日耗超预期回升、