一、行情综述

周三（2月20日）港口持续冷清，受两会影响，部分电厂有一定的采购意愿，但压价严重，贸易商出货意愿增强。期货方面，05合约小幅上涨，盘中最低价581.2元/吨，收盘报588元/吨，涨幅0.86%。

二、基本面

产地方面：主产地煤价呈下行趋势。陕西榆林地区部分煤矿依旧处于停产状态，暂时没有收到复产通知，在产煤矿受天气等影响，煤矿生产不正常，下游采购不积极，煤矿出货较差，价格承压下行。内蒙古地区煤矿表示，目前大部分货主都未开始调运，春节前存货较多，加之近期受下雪天影响，包府路地区整体销售不好，各矿都有不同程度的库存，品种煤基本无库存，后期煤价预计小幅下探。

港口方面：截至2月20日，环渤海港口库存合计2041万吨，环比上升16.7万吨，锚地船舶合计146艘，预到30艘；秦皇岛调入量54.8万吨，吞吐量45.3万吨，库存517万吨，环比上升9.5万吨（京唐老港为2月19日数据）

航运方面：市场少量非煤货盘，节后企业陆续复工，加之油价上涨，船东成本增加，一定程度上支撑了船东的挺价情绪；不过煤价近日小幅上涨，加上电厂库存仍处于相对高位，下游补库仍多以长协为主，船多货少格局未见明显改善，货主暂不接受更高价格，今日运价整体震荡偏弱。CBCFI指数报602.81点，环比下降2.95点。

电厂方面：沿海六大电厂日耗合计57.35万吨，同比上升14万吨；库存合计1700.87万吨，同比增幅74.95%；可用天数29.66天，同比增加7.23天。

三、合约持仓

2月20日，05合约持仓量环比减少2958手。主力持仓变化微小，一德期货减持多单1163手。

四、技术分析

05合约进一步运行至三角收敛顶部区域，短期有一定的上行趋势。

五、观点综述

市场各方面因素集体发力，供给方面，进口煤进一步收紧；内蒙地区复工进度良好，但陕西短期产量难以释放，推动需求向内蒙地区转移；需求方面，两会即将召开，终端有提前补库的预期，但在当前的库存以及日耗水平下，补库的力度仍需商榷。

期货方面，03合约即将进入交割月，考虑到现货市场尚不明朗建议保持观望，激进者多单续持。

风险提示：