一、行情综述

周一（2月25日）市场主要以观望为主，港口价格暂时企稳。由于内蒙出现矿难，产地安检再次拉响警钟，坑口价格快速上升，港口贸易商涨价情绪浮现，部分贸易商推迟报价，终端实际采购仍然偏少。期货方面，05合约早盘急速拉升，随后高位震荡，盘中最高价592.6元/吨，收盘报590.8元/吨，涨幅1.41%。

二、基本面

产地方面：内蒙发生矿难后，陕西地区复工进一步受阻，内蒙地区伊金霍洛旗开始煤炭企业安全大检查，坑口价格出现不同程度上涨。

港口方面：截至2月25日，环渤海港口库存合计2067.1万吨，环比上升6.6万吨，锚地船舶合计134艘，预到36艘；秦皇岛调入量53.4万吨，吞吐量52.4万吨，库存538万吨，环比上升1万吨（京唐老港为2月24日数据）

航运方面：周初市场观望为主，虽然油价又上涨，加上弱冷空气及工厂复工等因素提振日耗增至65万吨左右，船东有一定的挺价意愿，但是货少船多的格局仍在继续，下游需求较弱，市场采购主要以长协为主，煤价再次走弱，实际成交有限，船货双方僵持，运价平稳偏弱。2月25日CBCFI指数报578.89点，环比下降6.58点。

电厂方面：电厂日耗、库存同步上升。沿海六大电厂日耗合计65.56万吨，同比上升22.48万吨；库存合计1707.34万吨，同比增幅28.94%；可用天数26.04天，同比增加4.69天。

三、合约持仓

2月25日，05合约持仓量环比增加9274手，申银万国、银河期货减持多单3274、1285手，永安、方正中期、兴证期货增持多单1325、1184、1193手；永安期货增持空单1161手。

四、技术分析

05合约突破三角收敛区域，关注上方平台压力。

五、观点综述

坑口的再度收紧导致坑口价格再度上行，进一步加剧了产地发运倒挂。港口方面，贸易商有涨价情绪，但终端的态度仍不明朗。从近期的工业开工以及铁路客运情况来看，水泥、化工需求将逐步释放。电厂端在库存高位以及两会的背景下，采购的节奏仍需进一步关注，短期港口价格维稳。

期货方面，05合约有进一步上行的趋势，但上行压力仍在，前期多单可续持。