一、行情综述

（4月19日）终端电厂库存维持高位，采购积极性受到压制，两港地区交投氛围持续冷清，市场实际成交寥寥无几，现货价格持续走低。

期货方面，05合约大量多头主动减持，期价继续下挫，盘中最高价615.0元/吨，最低价608.0元/吨，收盘报608.2元/吨，跌幅0.72%。新主力合约1909保持区间震荡，盘中最高价589.6元/吨，最低价587元/吨，收盘于588.2元/吨，涨幅0.07%。

二、合约持仓

4月19日，动力煤主力合约变更为09合约，05合约减仓23910手，09合约增仓10442手。持仓结构方面，多头持仓东海期货减持多单504手，中信、海通期货增持多单1094、1340手。空头持仓申银万国、方证中期减持空单278、180手，恒泰期货增持空单2987手。

三、技术分析

4月19日，09合约小时级别均线显示当前仍处于空头市场，但MACD指标有形成金叉趋势，并且日线MA20处形成一定支撑位，短期内可能会有小幅回调需求，重点关注588附近支撑力度。

四、观点综述

终端库存处于相对高位，叠加国内外价差所引起的进口煤需求旺盛，沿海电厂北上采购需求受到极大压制，短期市场悲观情绪较浓，但对于旺季补库的预期和上游发运倒挂所引起的成本支撑使得本轮下跌或将受到一定阻力。重点关注终端需求释放节奏和进口政策变化情况。

期货方面，大量多头主动减仓离场后，05合约继续下挫，市场资金开始布局新主力合约1909，05合约建议观望为主，后续重点关注07、09合约的正套机会。