一、市场概况：节后维持上涨

节后坑口发运成本偏高，低硫货源维持紧缺，价格维持上涨。周度指数（10月9日-10月10日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为557.0元/吨，环比上期上涨18.9元/吨，涨幅3.5%，5500K0.8S指数为618.8元/吨，环比上期上涨20.1元/吨，涨幅3.4%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为598.3元/吨，环比上期上涨20.8元/吨，涨幅3.6%，5500K0.8S当期指数为657.5元/吨，环比上期上涨26.8元/吨，涨幅4.3%。

本周江内价格补涨：山西煤5000K0.8S主流成交价在585-590元/吨（+15），山西煤5500K0.8S主流成交价为650-655元/吨（+15）；蒙煤5000K主流成交价在595-600元/吨（+15），5500K主流成交价为655-660元/吨（+15）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在655-660元/吨（+15）。

二、港口库存：北港维持偏低水平，江内库存下降

北港难以累库：本周北方五港日均调入177.9万吨，环比上周日均略降1.1万吨。北港锚地船数下降，日均119艘，环比降20艘，日均吞吐量173.6万吨，环比下降13.5万吨。北港调入量略大于调出，港口小幅累库，继续维持偏低水平。截至10月10日，北港合计库存为2000.2万吨，较上周同期增25.8万吨。

发运端：大秦线10月7日开始秋季检修，本周日均发运量111万吨左右，运量偏低，另，检修期间，部分重车走古店统行唐呼线交沿海4港，但结合目前情况，绕行唐呼线量并不多，近三天2-4万吨不等。呼局+西安局/太原局入重发运量日均26列维持低位。总体而言，在大秦检修结束之前，北港难有累库。

江内库存下降明显：本周江内价格偏强运行。库存下降明显，需求主要集中在水泥煤，电厂需求不高，截至10月10日，长江口九大主要港口合计库存568万吨，环比上期下降33万吨。

三、航运市场：海运价格上涨

本周运价开启反弹，冬储拉煤需求预期较好，市场非煤货盘也有释放，加之北方煤炭货源紧缺影响，港口船等货情况普遍，船舶周转效率下降，市场运力受到挤压，运价上行。截至10月10日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在30.2元/吨，环比上涨2.8元，北方-广州运价（5-6万吨）6.8元/吨，环比上涨1.7元。

江运费下跌，长江口到九江1万吨船运费12元/吨，到城陵矶1万吨船运费20元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船30元/吨左右。

天气方面，全国范围入秋，气温下降明显，近期发生拉尼娜概率升高，秋季维持拉尼娜状态，并于冬季达到峰值，形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件，冷冬预期升温。

水电方面，三峡水电出力继续高于往年同期。

四、市场综述：保供措施陆续出台，政策顶已现，市场顶仍存空间

节前政策开始释放保供信号，内蒙产地供给有部分增量，双节期间，产地销售持续火爆，价格继续上涨，但存在涨势放缓，涨幅收窄情况，上涨区域主要集中在榆林地区，当地部分矿招标拍卖溢价幅度较前期也有缩小，鄂市也有部分上涨，有个别矿下调价格。总体而言，产地市场依然火热，但火热程度较前期有减弱情况。

政策层面冬储保供，结构层面，神华调整其长协煤定价机制，由原来月度定价转为周度定价，则神华长协兑现能力会有提高，对市场煤存在利空。
但在短期内，保供增产措施和神华调整长协定价机制，尚不至于引起市场价格的下跌。

首先目前影响供给的两个主要因素：“倒查20年”导致的内蒙煤矿生产不畅，和“内循环”宏观政策下的限制进口煤。这两项政策均出自能源体系之外，而发改委层面的保供措施，均在能源体系之内，所以保供政策在短期内的执行力度会被打折扣，效果也不会立竿见影。

另外，10月份正值大秦线检修，北港库存偏低并且难以累库，在进口限制的情况下，东部沿海的供给矛盾仍存，虽部分重车走古店统行唐呼线交沿海四港，但因运费增加的问题，目前来看运量并不大，难对大秦检修期间运量的减少形成有效补充。

需求方面今冬拉尼娜预期增强，电厂10月补库势在必行，虽有政策保供，但“难解近渴”，即政策顶已现，市场顶仍存空间，近期价格仍易涨难跌，下周市场继续看涨为主。