一、市场概况：市场情绪走弱

本周受进口消息影响，北港市场情绪走弱，江内市场受库存低位影响价格大幅拉升后也趋于平淡。周度指数（11月16日-11月20日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为559.5元/吨，环比上期下跌1.0元/吨，跌幅0.2%，5500K0.8S指数为618.4元/吨，环比上期下跌0.4元/吨，跌幅0.1%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为609.8元/吨，环比上期上涨9.8元/吨，涨幅1.6%，5500K0.8S当期指数为671.1元/吨，环比上期上涨10.0元/吨，涨幅1.5%。

本周江内库存低位，价格快速拉升，下半周在进口政策影响下逐渐走稳：山西煤5000K0.8S主流成交价在605-610元/吨（+10），山西煤5500K0.8S主流成交价为670-675元/吨（+10）；蒙煤5000K主流成交价在615-620元/吨（+10），5500K主流成交价为675-680元/吨（+10）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（+10）。

二、港口库存：北港库存继续小涨，江内延续去库节奏

北港库存小涨：本周北方五港日均调入195.6万吨，环比上周日均增加9.7万吨。北港本周封航较多，锚地船数增加，日均116艘，环比增加16艘，日均吞吐量189.6万吨，环比增1万吨。北港调入大于调出，港口库存小涨。截至11月20日，北港合计库存为1988.9万吨，较上周同期增62.2万吨。

发运端：本周大秦线日均发运量130万吨。呼局+西安局发运量日均32列，太原局入重日均2万吨左右，朔黄发运略增，黄骅港库存维持183万吨。

江内库存继续下降：江内库存再创新低，价格大幅上涨，截至11月20日，长江口九大主要港口合计库存390万吨，环比上期下降31万吨。

三、航运市场：沿海运价先涨后跌

沿海运价本周波动较大，周初延续上周以来的上涨行情，市场商谈火热，运价大幅跳涨，到周二延续涨势，但涨幅收窄，到周三周四，运价走稳，个别线路小幅下跌，临近周末，运价开始全线下跌。截至11月20日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在37.1元/吨，环比涨4.6元，北方-广州运价（6-7万吨）37.8元/吨，环比涨3.6元。

江运费同样延续涨势，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费21元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船29元/吨左右。

** 天气方面**，未来10天（11月20-29日），冷空气活动频繁，西北地区大部、华北西部、黄淮西部、江汉、四川盆地及西藏西部等地平均气温较常年同期偏低1～3℃。江南东南部、华南及东北地区北部等地气温较常年同期偏高2～4℃。

水电方面，近期三峡蓄水量呈往年正常状态。

四、市场综述：进口放量影响市场，行情开始走弱

本周产地市场销售持续较好，价格有节奏性变化，本周一坑口市场延续上周五的涨势，到周二涨势收窄，涨价区域也有缩小，本周三坑口开始走稳，变化不大，这种状态持续到四，而到本周五，陕煤化三大下属矿补涨。

产地市场总体依然强势，“倒查20年”余威尚在，内蒙地区超产煤并不多，虽然近期有滞涨情况，但后期难有明显下跌。

中间环节，本周环渤海地区天气原因封航较多，调出受到明显抑制，北港继续累库，江内再创新低，本周大秦运量日均130万吨左右，港口调进有增加，朔黄线发运略有增加。

北港市场方面，本周前半周，受期货大幅拉涨带动，市场情绪高涨，低硫高卡煤种报价大幅提升，但到本周三，受进口煤消息增量释放影响，期货大幅下跌，看涨情绪受到打压，价格开始走稳。

前期讲过11月总体供需变化的特点：供应的走势属于起点低，开始增速慢，后期增速快，供给来自于国内供给，同时也有保供压力下，对进口煤的放量，并且供应在12月份中下旬后稳定在较高水平的特点；而需求特点是起点高，并且高于供给的绝对量，近期也将继续有增量，并且在1月份达到最高水平的特性，所以在11月到12月中旬之前供需关系会存在供应先偏紧，而后逐渐宽松，而后到12月下旬到1月份再次偏紧的特点。

上周因国内矿难事故影响，供给释放速度受到部分影响，但进口的放量，对整体供应增速有带动作用，看涨情绪受到压制。市场当前的供需关系也属于短期内的供大于求的阶段，中间社会库存会利用这个时间窗口累库。

下周北港缓慢累库，黄骅港库存小幅增加，进口煤放量预期发酵，预计下周现货市场行情小幅走弱，到12月上旬，行情将再迎反弹。