一、市场概况：市场概况：高位回落

本周下游持续观望，贸易商出货积极性提高，港口价格高位回落。周度指数（10月19日-10月23日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为556.1元/吨，环比上期下跌6.1元/吨，跌幅1.1%，5500K0.8S指数为616.9元/吨，环比上期下跌7.7元/吨，跌幅1.2%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为595.6元/吨，环比上期下跌6.5元/吨，跌幅1.1%，5500K0.8S当期指数为655.6元/吨，环比上期下跌6.2元/吨，跌幅0.9%。

本周江内价格回落：山西煤5000K0.8S主流成交价在585-590元/吨（-5），山西煤5500K0.8S主流成交价为650-655元/吨（-5）；蒙煤5000K主流成交价在595-600元/吨（-5），5500K主流成交价为655-660元/吨（-5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在650-655元/吨（-5）。

二、港口库存：北港继续去库，江内库存延续下降

北港继续去库：本周北方五港日均调入176万吨，环比上周日均降3.6万吨。北港锚地船数增加，日均138艘，环比增23艘，日均吞吐量190.6万吨，环比涨13.7万吨。北港调入小于调出量，港口库存继续下降。截至10月23日，北港合计库存为1910.5万吨，较上周同期降75.3万吨。

发运端：大秦线处于检修期，本周日均发运量105万吨左右，绕行唐呼线日均运量稳定在6万吨左右。呼局+西安局发运量日均稳定25列左右。总体而言，调运量偏低，朔黄线运量也同样偏低，北港难有累库。

江内库存继续下降：本周江内价格在本周后半周开始偏弱运行，库存继续下降，截至10月23日，长江口九大主要港口合计库存519万吨，环比上期下降36万吨。

三、航运市场：海运价格延续跌势

本周海运市场延续上周以来的阴跌态势，煤价下跌，终端采购积极性不高，市场货盘偏少。截至10月23日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在28.7元/吨，环比下降1.5元，北方-广州运价（5-6万吨）32.6元/吨，环比小幅下降1.6元。

江运费小跌，长江口到九江1万吨船运费12元/吨，到城陵矶1万吨船运费19元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船28元/吨左右。

天气方面，全国范围入秋，目前气温方面对行情影响不大，未来10-20天，北方地区冷空气活动较频繁，但目前程度尚不会对电厂日耗有明显影响，但会将冷冬的预期打的比较足，北方供暖大面积开始于11月中旬。
水电方面，三峡水电出力继续较往年同期维持高位水平，近期三峡蓄水量达到正产状态，预计今冬受拉尼娜气候影响，西南地区降水将会偏少于往年，后期水电的退出速度将会加快。

四、市场综述：终端日耗低，中间环节库存少，产地保供增产速度偏慢，价格弱势运行

本周是产地增产保供的第二周，市场以保供生产为主要逻辑，保供效果也逐渐显现，在当前需求弱势，重点电库存高企的情况下，坑口价格稳定运行，涨跌幅度都不大，站台有部分累库，但绝度量依然偏低，另外从政策角度来讲，内蒙地区“倒查20年”逐渐退出，政策保供成为主要任务，但地方政府兜底政策尚无，矿方心有余悸。即保供政策效果显现，但实际供应增量偏少。

中间环节，北港和江内库存都偏低，结构层面，秦港、黄骅库存也维持低位，长协兑现率并未有明显提升情况，即短期市场仍存支撑，政策保供依然是边际增量，本周来看，供给层面并没有实质性解决根本矛盾。即供应层面更多是边际因素的影响。

沿海终端电厂日耗偏低，被动累库，在大秦检修期间，采购需求也明显偏弱，目前阶段弱需求并不支持煤价上涨。

总体而言，目前市场属于供需双弱的格局，供给层面存边际增量，释放速度偏慢，需求层面近期也同样偏弱，预计到11月中旬前后北方开始大面积供暖，才会有明显增量。而针对近期行情，依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。