一、市场概况：市场大幅走强

本周市场情绪爆发，行情大幅上涨。周度指数（11月23日-11月27日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为561.8元/吨，环比上期上涨2.3元/吨，涨幅0.4%，5500K0.8S指数为623.2元/吨，环比上期上涨4.8元/吨，涨幅0.8%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为623.1元/吨，环比上期上涨13.3元/吨，涨幅2.2%，5500K0.8S当期指数为684.1元/吨，环比上期上涨13.0元/吨，涨幅1.9%。

本周库存低位，可售货源紧缺，价格涨幅较大：山西煤5000K0.8S主流成交价在625-630元/吨（+20），山西煤5500K0.8S主流成交价为690-695元/吨（+20）；蒙煤5000K主流成交价在635-640元/吨（+20），5500K主流成交价为695-700元/吨（+20）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在690-695元/吨（+20）。

二、港口库存：北港库存再度下降，江内库存屡创新低

北港库存下降：本周北方五港日均调入191.5万吨，环比上周日均下降4.1万吨。北港本周封航解除，调出增加，并且叠加港口货少，船等货情况严重，锚地船日均156艘，环比增加10艘，日均吞吐量203.7万吨，环比增14.1万吨。北港调出大于调入，港口库存继续下跌。截至11月27日，北港合计库存为1920万吨，较上周同期下降88万吨。

发运端：本周大秦线延续满发状态，日均发运量130万吨左右。呼局+西安局发运量日均28列，太原局入重日均3万吨左右。大秦、蒙冀增量空间不大，北港库存依然难累。

江内库存继续下降：江内库存屡创新低，价格继续上涨，截至11月27，长江口九大主要港口合计库存376，环比上期下降14万吨。

三、航运市场：沿海运价大幅上涨

沿海航运市场商谈气氛火热，运价本周继续大幅跳涨，创年内新高，到后半周，货盘减少，价格涨幅收窄，周五逐渐走稳。截至11月27日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在41元/吨，环比涨3.9元，北方-广州运价（6-7万吨）43.8元/吨，环比涨6元。

江运费同样延续涨势，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费23/吨左右，到湖北宜昌5000吨船35吨左右。

天气方面，未来10天，冷空气势力不强，但活动频繁，除东北地区北部、华南南部及云南等地平均气温较常年同期偏高1～2℃外，全国其他大部地区气温偏低1～2℃。未来11-20天，内蒙古中西部、江南及贵州等地气温较常年同期偏低1℃左右，我国其余大部地区气温基本接近常年；主要冷空气过程出现在12月8-10日。

水电方面，近期三峡蓄水量呈往年正常状态。

四、市场综述：市场普遍缺货，煤价快速走高

本周产地市场销售持续较好，整体稳中偏强，价格变动不大，榆林地区稍强，鄂市基本稳定。近期产地“倒查20年”余威尚在，在保供应的政策下，坑口开工率已达相对高点，但矿区超产煤不多，后期供应能力增量空间不大。

中间环节，上周环渤海封航较多，有小幅累库，本周封航结束，调出增加，库存又有下降，江内库存也再创新低，供应能力没有增加，大秦线发运维持满发状态，蒙冀线发运面临鄂市煤源供应增量不足的情况，加上西安局入重，日均发运稳定在28列左右，北港调入增量空间亦不大。

进口方面，上周有针对华东华南地区部分省份增加了部分进口配额，但澳煤限制依然严格，而对应煤种主要产自鄂市伊旗和榆林地区，但这两个地区目前生产能力已接近饱和，尚无法有效解决供给端的结构性紧缺的问题。

需求端，近期天气逐渐转冷，日耗增加，电厂得不到有效累库，并且最冷的天气尚未到来，需求增量空间还将继续扩大。
所以，总体供给边际增量有限，需求增量空间继续扩大，又叠加社会库存偏低，供给结构性问题突出，后期依然趋势看涨为主。这种基本面，使得行情容易被拉动，在市场节奏上，本周提前兑现预期。北港现货市场方面在周初并没有过多需求释放的情况下，期货先大幅拉涨，一转上周偏弱的市场情绪，低硫煤种货主报价走高，对应成交价格亦有明显抬升，行情快速上涨。

本周后半周，沿海航运价格涨幅收窄并走稳，说明终端采购有阶段性放缓迹象，市场节奏上，预计下周煤炭市场上涨幅度亦将收窄，并可能在后半周趋稳，但近期基本面偏紧的状态难有改观，结构性矛盾突出，后期依然趋势看涨为主。