一、市场概况：持续横盘

本周，市场上下游整体交投活跃度异常低迷，煤价横盘为主。

本期（5月10日-5月16日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为525.6元/吨，环比下跌2.0元/吨，跌幅0.4%，5500K0.8S当期指数为619.5元/吨，环比下跌3.0元/吨，跌幅0.5%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为577.0元/吨，环比上涨1.1元/吨，涨幅0.2%，5500K0.8S当期指数为662.7元/吨，环比下跌2.2元/吨，跌幅0.3%。

本周下游需求释放缓慢，目前长江口地区最新主流成交价格基本持平：山西煤5000K0.8S主流成交价在575-580元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为665-670元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在580-585元/吨（-），5500 K主流成交价为660-665元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（-）。

二、港口库存：大幅增加

北方港：首先，大秦线检修结束，铁路运输快速恢复至检修前的水平，日均运输量超过130万吨，调入量维持高位，其中，曹妃甸三港由于近期调入量大幅增加，而港口拉煤船舶数量较少，导致调出骤减，库存较前期大幅增加120万吨。其次，下游电厂库存持续高位，采购积极性低迷，同时长协保供顺利，市场煤补库节奏未明显加快，调出量增幅有限；最后，伴随环渤海港口整体调入量的回升，港口部分煤种结构性短缺得到明显优化，价格重心有所下移。截至5月17日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2314万吨，环比上周增加60万吨。目前，一方面，大秦线增加煤炭运量，进港资源将有所增加；另一方面，当前正处于用煤淡季，中下游库存相对充裕，电煤需求力度有限。港口市场交易活跃度异常低迷，终端用户多不着急采购，拉运积极性持续低迷，环渤海四港到港拉煤船舶数量继续低位震荡。

长江口：一方面，近期进口煤陆续靠港完成通关，港口调入量有较大幅度的提升；另一方面，下游电厂采购需求间歇性释放，整体招标价格偏低，加之环渤海港口煤价上涨动力不足，实际采购量十分有限，而贸易商低价出货意愿不高，港口调出缓慢。截至5月17日，长江口区域主要港口合计库存为712万吨，环比上周增加33万吨。

三、沿海运费：震荡为主

本周，一方面，环渤海港口封航频率有所放缓，船运市场周转率较前期有所提升，市场可用运力渐趋宽松；另一方面，下游终端煤炭库存持续高位，可用天数接近30天，加之当前处于用煤淡季，日耗表现平平，采购需求一般，导致市场新增货盘释放较少，运输需求偏低。目前砂石等非煤市场货盘仍对运价存在一定支撑，后续运价走势仍需持续关注下游需求以及运力供给的变化。

截至5月17日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在34-37元/吨左右，环比上周上涨1元/吨，2-3万吨运价在40-42元/吨，环比上周上涨1元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）34-36元/吨左右，环比上周持平。
江运费方面，由于近期下游需求持续低迷，运费价格上涨乏力，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌1-2元/吨。

四、电力行业：累库为主

本周，伴随气温继续回升及电厂机组检修结束，六大电厂日耗小幅上升至60万吨附近，截至5月17日，沿海六大发电集团当周耗煤420.57万吨，环比上周增加31.19万吨，周日均耗煤60.08万吨，环比上周增加4.45万吨，同比下降12.6%。天气预报显示，江南、华南中北部、四川盆地东部及贵州累计降雨量有50～100毫米，除新疆北部、华北北部气温较常年同期偏低1℃左右外，全国其余大部分地区平均气温接近常年或偏高1～2℃，预计后续电厂日耗或在当前水平震荡回升。虽短期内电厂采购需求难以兑现，但伴随后续迎峰度夏的到来，其采购活跃度或随之提升。

库存及采购方面：本周，库存再次增补至1600万吨以上，存煤可用天数27天。截至5月17日，六大发电集团沿海电厂库存1639.5万吨，环比上周大幅增加93.9万吨，库存可用天数为27天，同比增加9天。从数据来看，虽然电厂耗煤量较上周略有提升但其整体需求依旧不高，目前仍以长协补库为主，对市场煤采购数量释放有限且压价偏低。

五、市场综述：横盘为主

本周总结：市场上下游整体交投活跃度异常低迷，煤价横盘为主。

一方面，受主产地煤价行情较好、港口发运倒挂持续存在影响，贸易商发货积极性不高，港口煤炭价格继续呈现供需双弱态势；
另一方面，随着港口煤种结构性失衡的局面逐步得到改善，加之部分煤种性价比的上升，下游库存高企状态下采购情绪低迷，市场成交稀少，价格变化不大。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续走弱为主：

一方面，煤炭主产区受地销良好以及部分地区煤管票紧张影响，坑口价持续坚挺，发运倒挂依旧存在，不过近期铁路局下调唐呼线运费，预计后期发运户发运积极性将有所提高；另一方面，伴随环渤海港口整体调入量的回升，港口部分煤种结构性短缺得到明显优化，同时港口库存大幅增加，尤其曹妃甸三港库存接近满库，后期疏港压力逐渐增大，加之下游市场煤需求释放持续疲软，不排除贸易商低价抛货现象的发生。1905合约交割结束，部分接货方有低价出售交割品货物的意愿，对市场造成一定压力。后期需重点关注蒙冀线发运量情况。