一、市场概况：震荡走弱

本周，市场上下游整体交投活跃度异常低迷，煤价震荡走弱。

本期（5月17日-5月23日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为525.0元/吨，环比下跌0.6元/吨，跌幅0.1%，5500K0.8S当期指数为616.8元/吨，环比下跌2.7元/吨，跌幅0.4%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为576.7元/吨，环比下跌0.3元/吨，跌幅0.1%，5500K0.8S当期指数为660.8元/吨，环比下跌1.9元/吨，跌幅0.3%。

本周下游需求释放缓慢，目前长江口地区最新主流成交价格基本持平：山西煤5000K0.8S主流成交价在575-580元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为665-670元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在580-585元/吨（-），5500 K主流成交价为660-665元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在670-675元/吨（-）。

二、港口库存：增加为主

北方港：首先，铁路运费下调，部分发运户发运积极性有所提高，调入量维持高位，曹妃甸港本周由于到港拉煤船舶较少及封航问题制约调出其库存增幅较大；其次，本周，海况天气欠佳，各港均出现了较长时段的大风封航，船舶作业效率降低，调出量骤减；最后，下游受制于高库存低日耗影响，拉运积极性持续低迷。在整体调入高于调出的背景下，环渤海港口整体库存有所增加。截至5月24日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2369万吨，环比上周增加55万吨。目前，一方面，随着库存的不断推高，目前港口稀缺煤种有所补充，市场供需格局相对宽松；另一方面，上周呼铁局通知运费降价大约20元左右，对于扭转发运倒挂的问题有一定积极意义，环渤海四港库存继续推高。

长江口：一方面，下游电厂采购需求间歇性释放，整体招标价格偏低，加之环渤海港口煤价上涨动力不足，终端增量采购十分有限，港口调出量一般；另一方面，随着环渤海港口价格逐渐走弱，江内平仓倒挂持续存在，同时低价进口煤冲击市场，贸易商北上拉运情绪低迷，整体调入有限。江内港口在整体调入调出平衡的情况下，整体库存相对稳定。截至5月24日，长江口区域主要港口合计库存为702万吨，环比上周小幅下降10万吨。

三、沿海运费：小幅探涨

本周，一方面，市场非煤货盘释放较多，下半周报出的船期有所增多，加之运价涨幅较大，且下游电厂在高库存下采购需求增量有限，所以后续运价涨势能否延续仍待观察；另一方面，海况天气欠佳，上下游港口均出现了较长时间的封航，尤其是长江口由于大雾持续封航，导致大量船舶积压，运力周转明显减缓。重点关注煤价走势、电厂耗煤增量及市场可用运力周转情况等。

截至5月24日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在37-38元/吨左右，环比上周上涨2元/吨，2-3万吨运价在42-44元/吨，环比上周上涨2元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）36-38元/吨左右，环比上周上涨2元/吨。

江运费方面，由于近期下游需求持续低迷，运费价格上涨乏力，目前长江口到九江1万吨船运费12-14元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22-25元左右，到湖北宜昌5000吨船32-34元/吨左右，整体下跌1元/吨。

四、电力行业：累库为主

本周，气温相对稳定，六大电厂日耗稳定在60万吨附近。截至5月24日，沿海六大发电集团当周耗煤429.76万吨，环比上周增加9.19万吨，周日均耗煤61.39万吨，环比上周增加1.31万吨，同比下降21.6%。天气预报显示，未来10天，北方地区气温起伏明显，与常年同期相比，华北、黄淮等地平均气温偏高1～3℃，全国其余大部地区 平均气温接近常年或偏低1℃左右，电厂耗煤需求将随气温的升高而逐步增加，但鉴于电厂库存持续高位，后续高日耗的情况下北上拉运积极性也难有好转。

库存及采购方面：本周，库存再次增补至1650万吨以上，存煤可用天数28天。截至5月24日，六大发电集团沿海电厂库存1671.89万吨，环比上周大幅增加32.39万吨，库存可用天数为28天，同比增加12天。从数据来看，目前电厂耗煤量依旧偏低，库存相对高位下其对市场煤采购意愿不强，增量采购需求释放有限。

五、市场综述：横盘为主

本周总结：下游需求释放缓慢，煤价震荡走弱。

一方面，主产地部分煤矿坑口价有走弱的趋势，加之运费下调，发运倒挂情况有所缓解，贸易商发运积极性有所提高，低硫煤结构性短缺有所缓解；

另一方面，随着发运量逐步提升，港口库存日均增幅10-15万吨，加之下游库存高企状态下采购情绪低迷，贸易商出货压力加大，煤价震荡走弱。

下周展望：

从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将继续走弱为主：

一方面，煤炭主产区部分煤矿坑口价有下调的趋势，加之运费直降20元/吨以上，发运倒挂缓解的情况下，预计贸易商发运积极性有所提升，港口调入量持续高位；另一方面，伴随环渤海港口整体调入量的回升，港口部分煤种结构性短缺得到明显优化，加之下游市场煤需求释放持续疲软，低硫煤种询盘价格重心有所下移。本周，曹妃甸三港均下调港口包干费至16.5元/吨，港口疏港压力伴随着港口库存的上升逐渐加大，部分贸易商逐渐开始低价出货，后期煤价或将继续缓慢下跌为主。